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俄乌战事未止，华尔街交易员选择抄底还是观望？

时间：2022-02-26 14:27:47 来源：第一财经发布者：DN032

2月24日，俄罗斯总统普京在乌克兰顿巴斯地区发起特别军事行动，乌克兰总统泽连斯基随后宣布全境进入战时状态。同日，因俄乌形势焦灼而持续低迷数周的美股似乎被炮火点燃，不仅上演惊天大逆转，有关抄底的声浪也不绝于耳。

“华尔街老将、瑞银驻纽交所交易员卡欣（Art Cashin）常说，’在危机、冲突、地缘纷争中，炮弹落下之时，就是买入之际’。”纽交所交易员塔奇曼（Peter Tuchman）向第一财经记者解释表示，“战事爆发之前的焦虑和不确定性是形成股市抛压的原因，一旦正式开战，投资者便开启买入模式。另一方面，市场猜测美联储或因时局恶化而放慢加息节奏，3月加息幅度由50个基点降至25个基点。上述两点原因令美股连续反弹两日”。

被问及他当前会否抄底美股时，塔奇曼态度坚定。

“眼下存在太多影响市场的变量，包括缩表、加息、地缘政治，现在抄底言之尚早。我认为此时鼓吹抄底的人不负责任，事实上，年初至今，他们不断宣称市场已经筑底，谁知此后却不断探底。”他举例称，如果投资者。在今年1月1日买入Paypal、Meta或特斯拉的投资者，年初至今分别累计亏损41.2%、37.4%和23.4%，“我认为投资者要保持耐心，我宁愿买涨不买跌，有时抄底不成反成接刀侠，我倾向于等待利空出尽再做投资部署”。

富国银行：警惕战事推高通胀

富国银行投资研究所全球市场策略主管克里斯托弗（Paul Christopher）称：“如果你持有现金，现在还不是抄底的时候，同时也不要抛售，因为存在太多不确定性，现在应当保持耐心”。

他指出，乌克兰局势恶化进一步推升通胀的风险将成投资者的主要担忧，“对投资者来说，更迫在眉睫的问题是通胀会怎样发展。能源、铝、镍、肥料的供需平衡可能被打破，进一步抬升物价。通胀率已经高达7.5%，（俄乌冲突的）溢出效应将是投资者的主要忧虑”。

他预期，未来美联储货币政策很可能温和转向，鉴于美国经济仍在温和复苏，3月美联储可加息25个基点，并释放“加息路径将取决于经济数据”论调。相较于全球股市，克里斯托弗更偏好美股，并认为今年稍后时间会出现买入机会，他青睐科技和信息服务板块当中的优质企业，看多金融和工业等周期性板块，建议减持公用股和必需消费品。

花旗：建议逢低吸纳

花旗银行策略师Beata Manthey带领的研究团队建议，在此轮抛售之后，逢低买入全球股市。该行认为，俄乌危机触发的全球股市抛售并非预示着下一轮熊市的开始，相反，提供了趁低吸纳的机会。Manthey表示，花旗全球熊市指标的18项潜在危险信号中，目前只有七项亮起红灯，远低于2000年和2007年熊市前水平。欧股释放的危险信号只有五个，“历史表明，股市应该会反弹”。

花旗表示，阿迪达斯、空客、英国石油等在俄罗斯有敞口的欧洲个股易受冲击，建议吸纳欧洲银行板块，因其估值低迷，通胀势必助推板块的盈利能力。此外，该行预计能源价格年底前将会下滑，不过在地缘冲突期间，俄罗斯或将受到进一步制裁，能源价格仍是关键风险指标。

巴克莱：不确定性或已见顶

巴克莱策略师称，目前的市场不确定性和压力很可能已经到达顶峰，政治因素驱动的短期抛售往往带来长线机会。由策略师Emmanuel Cau带领的研究团队近期发表报告称，在缺乏有利催化剂、紧张局势不能快速降温的情形下，资金可能还是会继续涌入避险资产。该行建议，现阶段还是遵循避险原则，超配能源和医疗健康板块，今年以来跑赢大盘的汽车和休闲等周期性板块有见风险，对银行板块保持战术性谨慎。

巴克莱认为，撇除当前的地缘政治忧虑以外，只有当增长和盈利基本面大幅恶化，才会导致那些基于基本面投资的人士更加激进的抛售。

历史数据显示，地缘政治因素往往只会短暂扰乱市场，特别是当经济稳健运行时。而如若拉长时间线，无论是危机还是盘整引发的抛售，在历史进程当中都是一时的。

塔奇曼指出，1905年至今美股一直都在上行。“1987年美股崩盘时，你入场并长线投资，那么将获丰厚回报；2000年互联网泡沫时期，你拿住不放，同样会有不俗业绩；2007年金融海啸、2020年疫情来袭，你买入并长期持有，相信能够收获颇丰。长期来看，市场总在上涨，投资者应该要做长线投资。”

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