A股市场下行中，大盘权重股护盘明显。

2月11日，A股三大指数悉数下跌，同时个股层面跌多涨少。其中，银行、保险等大金融“崛起”，中国石油（601857）“大象起舞”，基建、房地产等相关板块也继续护盘，大盘权重股表现依旧可圈可点。新能源等赛道类成长股，则继续向下。

市场人士分析，目前大金融等大盘权重板块的上涨，主要逻辑有四方面：一是海外市场下挫和加息预期带来避险情绪，避险资金流入大盘权重股。二是最新的金融统计和社会融资数据超预期，利好大金融。三是稳增长的节奏前置，各地超前启动一些基建行业，利好大基建。四是国际油价大涨，利好中国石油等权重股。

不过，市场人士对澎湃新闻记者分析指出：“虽然调整已久的大盘蓝筹股上行有其合理性，但‘搭台’可以，‘唱戏’仍有难度。目前，新能源确定性仍然非常高，不存在‘戴维斯双杀’的可能，因此还看不到绝对的‘风格转化’。”

截至2月11日收盘，上证综指跌0.66%，报3462.95点；科创50指数跌1.57%，报1169.59点；深证成指跌1.55%，报13224.38点；创业板指跌2.84%，报2746.38点。

不过，虽然市场全面下行，但银行、保险、非银等大金融，以及房地产、建筑材料等基建板块，表现可圈可点。特别是权重银行股，涨幅超过1%。

Wind数据显示，申万一级行业分类下，煤炭领涨两市，上涨1.28%。银行板块也涨超1%，大涨1.13%。非银金融、房地产等板块同样涨幅居前。

对于大金融、大基建等权重股的上涨，分析人士认为主要是金融数据超预期，避险情绪、稳增长节奏前置、国际油价上涨等因素所致。

市场人士桂浩明说，稳增长的节奏前置背景中，各地超前启动一些基建行业。同时，国际油价的上涨，对中国石油等权重股也带来了很大的提振。

“此外，盘面上看，市场中绝大多数股票下跌，只有少数权重股在涨，通俗而言，可以看出一些‘护指数’的端倪。”桂浩明进一步指出。

金融数据方面，人民银行发布的2022年1月金融统计数据和社会融资数据显示，1月信贷社融增长实现“开门红”。当月人民币贷款增加3.98万亿元，为单月统计高点，同比多增3944亿元。社融增量达到6.17万亿元，超出市场预期，比上年同期多9842亿元，同样创单月历史最高。

东北证券研报指出，1月社融增长和企业部门信贷增长均超预期，显示信用环境的宽松已经在经济中逐渐开始传导。目前仍处在从宽货币到宽信用推进的阶段，看好后续货币政策、财政政策继续发力及由此带来宽信用持续推进。

“随着宽信用的传导，企业经营活动和信贷需求将不断复苏，银行业绩层面看好信贷以量补价。同时，宽信用将带来银行资产质量优化、扭转市场对于银行资产质量的担忧。此外，银行板块的估值水平，目前处于历史底部。因此，看好银行板块估值修复。”东北证券指出。

避险情绪方面，市场人士指出，隔夜欧美市场全线下挫，科技公司跌势明显，对国内市场带来扰动。同时，美联储加息预期升温也导致市场情绪转弱。因此，部分大盘权重股得到了避险资金的追捧。

春节过后，大盘权重股稳步向上，成长板块低迷。

例如，银行指数（8841352）在休市过后的5个交易日内，有4个交易日实现上涨，且涨幅不低。2月7日和2月8日，分别上涨2.65%、1.78%。2月10日和2月11日，分别上涨0.84%、0.73%。同时，保险、房地产、新老基建等权重股，同样表现可观。

不过，以宁德时代（300750）为代表的赛道类成长股龙头，以及“宁组合”等成长板块，春节休市过后“跌跌不休”，且跌幅不低。

休市过后的首周，上证综指涨3.02%，创业板指跌5.59%，可见一斑。

不过，桂浩明认为，整体来看，目前还很难看到市场绝对的“风格转化”。

“一方面，虽然调整已久的蓝筹股上行有其合理性，但由于这些股票本身特点就是比较稳定，通常不具备太大的成长空间。因此，上涨到一定程度过后，进一步提升的想象空间不大。总的来说，‘搭台’可以，‘唱戏’有难度。”桂浩明说。

桂浩明进一步指出，另一方面，新能源板块最近虽然调整比较多，但其仍然是目前确定性非常高的一个投资方向，未来仍将会有一个比较好的发展。过高的估值调整以后，后续还是有机会的。

“应该说，不论是政策扰动还是杀估值的影响，新能源板块是不存在‘戴维斯双杀’的可能，因此调整之后仍有机会。”桂浩明认为。

前海开源基金首席经济学家杨德龙同时指出，长期来看，新能源替代传统能源是大势所趋，新能源长期的投资机会没有改变。

“虽然由于去年涨幅较大，累积了大量的获利盘，所以引发了大幅调整。但是，对于成长股，用当前的业绩对应的市盈率来看，估值高低其实有失偏颇，因为这些成长型的企业主要是看未来的成长空间。”杨德龙解释说。

配置方面，桂浩明认为，下一步关键看估值，对成长性较好的品种，还是可以继续关注的。当然，不是说马上就可以买起来，而是抓住那些未来发展较好的品种，逐渐进行操作。

“同时，建议投资者当下一方面放好心态，不要恐慌。在市场方向和趋势不明朗的情况下，适当等待和观望也是一个不错的策略。”桂浩明表示。