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商汤科技登陆港交所 抢得AI第一股上市三天股价翻倍

时间:2022-01-10 16:13:32 来源:长江商报 发布者:DN032

成功突围,明星公司商汤科技(0020.HK)抢得了港股市场上AI第一股头衔,引发市场高度关注。

2021年底倒数第二个交易日,商汤科技登陆港交所,首发价格为3.85港元/股。今年1月3日,收报7.75港元/股,三个交易日,股价已经实现翻倍。这一表现,超出大多数人的预期。

商汤科技成立于2014年3月,当时,香港中文大学多媒体实验室的汤晓鸥团队发布GaussianFace人脸识别算法,这是计算机视觉史上全球首次突破人眼识别能力。也是从这一年开始,商汤科技开启了商业化之旅。7年后的今天,商汤科技已经是亚洲最大的人工智能软件公司。

然而,商汤科技的经营业绩并不好看。2018年至2021年上半年的三年半,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)累计为-242.52亿元。

长江商报记者发现,商汤科技巨亏,主要是优先股及其他金融负债的公允价值亏损,以及不菲的研发支出。而优先股及其他金融负债的公允价值亏损,主要源于此前13轮融资后遗症。

作为年轻的公司,商汤科技的营业收入增速并不快,何时才能够扭亏为盈?

AI第一股市值2600亿港元

两度突围,商汤科技终于越过艰难险阻,成为港股市场上的AI第一股。

2021年12月13日,IPO上市临门一脚之时,商汤科技突然发布公告称,全球发售及上市将会延迟,公司预期将刊发补充招股章程,补充招股章程修订及补充招股章程,将载有经更新上市时间表、香港发售股份的相关申请程序及其他相关资料。公司仍致力尽快完成全球发售及上市。所有申请股款将不计利息悉数退还予所有申请人。

此前的12月7日,商汤科技表示,拟通过香港IPO发行15亿股B类股份,发售价将不超过每股发售股份3.99港元,预期B类股份将于香港时间2021年12月17日(星期五)上午九时开始买卖。

商汤科技延迟上市,源于被美国制裁。去年12月10日,美国财政部以所谓“侵犯人权”为借口,狙击商汤IPO,对其实施投资制裁。

这是商汤科技第二次被制裁。2019年10月8日,美国商务部将商汤科技、旷视科技、科大讯飞、海康威视、大华股份、依图科技、美亚柏科以及颐信科技等28家中国企业和机构纳入出口管制清单,限制从美国购买零部件。当时,在宣布被制裁当日,商汤科技就发表声明,对被制裁一事表示强烈反对。

二度被制裁,商汤科技顺利突围。

延迟一周后,12月20日,商汤科技在港交所公告重启IPO,发行规模和定价区间与此前保持一致,基石投资者全部为中资。此前,9名基石投资者分别是混合所有制改革基金、国盛海外香港、上海人工智能产业股权投资基金、上汽香港、广发基金、Pleiad基金、WT、FocustarCapital及FocustarFund和HelVed,后4位系外资。更新后的基石投资者名单中,已不见4家外资身影,广发基金也未有出现,取而代之的是徐汇资本、国泰君安证券投资、香港科技园创投基金、希玛和泰州文旅等5家基石投资者。

2021年12月30日,商汤科技终于成功在H股挂牌上市,首发价格为3.85港元/股。开盘首日,商汤科技盘中涨幅最高达22.08%,当日收盘,股价上涨7.27%,报4.13港元/股,市值达到1374.56亿港元。

2021年最后一个交易日,股价一路高开高走,暴涨33.17%,最终报5.5港元/股,市值达到1830.53亿港元。

2022年1月3日,新年的第一个交易日,商汤科技的股价表现更为强势,暴涨40.91%,最终报7.75港元/股,市值达到2579.39亿港元。

仅仅三个交易日,商汤科技的股价就已经实现了翻倍上涨。

1月4日,商汤科技股价大幅波动,最高达9.70港元/股,最终收报8.20港元/股,涨幅为5.81%。1月5日,受港股科技深度调整影响,商汤科技大跌15%,收报6.97港元/股。1月6日,上市第六个交易日,商汤科技大涨14.06%,收报7.95港元/股。至此,6个交易日,股价较首发价格累计上涨106.49%。截至1月6日,公司市值为2646亿港元。

去年以来,香港恒生指数持续调整。2021年12月30日至今年1月6日,指数下降百余点。

商汤科技的股价为何如此强势?基本面能否支撑住其超2600亿港元市值?

扣非净利三年累亏39亿

商汤科技遭资金追捧,源于其具备硬科技特征。

2014年6月,商汤科技还未正式成立之前,香港中文大学信息工程系教授汤晓鸥带领团队自主研发的DeepID系列人脸识别算法,以高达98.52%的准确率,超越Facebook同期发表的DeepFace算法,创下全球首次超过人眼识别准确率,突破工业化应用红线的记录。

一战成名吸引了国际资本目光。IDG资本合伙人牛奎光赶赴香港,拜访汤晓鸥。2014年11月7日,IDG资本豪掷数千万美元助力汤晓鸥团队走出实验室,这是商汤科技的A轮融资与商业化的开端。

公开信息显示,2015年12月,年仅1岁的商汤科技在“ImageNet2015国际计算机视觉挑战赛”中获得检测数量、检测准确率两项世界第一,成为首个夺冠的中国企业。

一年后,商汤科技在ImageNet2016挑战赛中续延辉煌,一举揽下物体检测、视频物体检测和场景分析三项冠军,奠定行业地位。成立以来,商汤科技在各项全球竞赛中获得70多项冠军,发表了600多篇顶级学术论文,成为全球最大AI独角兽。截至2021年8月底,商汤科技海外专利资产累计达4471件。

于是乎,各路资本追逐,IDG资本、高通创投、阿里巴巴等多次参与商汤科技融资。由明星任泉、李冰冰、章子怡、黄渤、黄晓明等联合成立的风险投资机构StarVC。对商汤科技进行了独家A轮投资。随后,鼎晖、万达、赛领资本、中金公司、老虎基金、银湖投资、软银等也纷纷加入。

据统计,IPO前,商汤科技完成13轮融资,累计融资52亿美元(折合人民币331亿元),是中国融资最多的人工智能公司。

目前,商汤科技已经将商业化应用场景拓展至智慧商业、智慧城市、智慧生活、智慧汽车等四大核心领域。

作为一家技术公司,商汤科技在研发方面的投入不少。2018年至2021年上半年,其研发支出分别为8.49亿元、19.16亿元、24.54亿元、17.72亿元,分别约占当期营业收入的比例为45.82%、63.30%、71.21%、107.26%,持续在增长。

然而,商汤科技的经营业绩数据有些难看。2018年至2021年上半年,公司实现的营业收入分别为18.53亿元、30.27亿元、34.46亿、16.52亿元。从营业收入数据看,同比增速不稳定,2019年、2020年的同比增速63.30%、14.02%,2021年上半年的同比增速为91.87%。

上述同期,公司实现的净利润分别为-34.33亿元、-49.68亿元、-121.58亿元、-37.13亿元,三年半共计亏损242.52亿元。

导致商汤科技巨亏的主要因素,是研发支出及优先股及其他金融负债的公允价值形成的亏损,其中,优先股及其他金融负债的公允价值,就是此前13轮融资导致。公司上市后,随着估值提升,投资者手里的股权价值上升,反应到报表上就形成了金融负债,就导致该科目确认的账面亏损增加。

未来,这些部分可转换优先股逐步转换成普通股,对应的金融负债将计入所有者权益,商汤科技的净利润数据或将有明显改善。

不过,即便是扣除这些,商汤科技依旧为亏损。2018年至2020年,公司扣非净利润合计亏损38.92亿元。

人工智能等科技型公司,人才是核心竞争力。中国人工智能产业发展起步较晚,积累不足。

根据招股书,目前,商汤科技研发技术团队中有40位教授、250多名博士和博士生、3593名科学家,超过公司员工总数60%。

具有较强竞争力的商汤科技,营业收入增长并不快,何时才能交出一份超出市场预期的经营业绩,值得期待。(魏度)

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