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券商再融资“松绑”背后：走资本节约与服务实体新路

时间：2025-05-31 15:51:13 来源：上海证券报发布者：DN032

券业再融资市场有所“解冻”。5月以来，中泰证券、南京证券和天风证券定增事宜相继取得进展。在业内人士看来，上述券商定增项目获交易所审核通过或受理并非意味着券业再融资的全面放开，背后是券商在政策引导下，主动优化业务结构，深化服务实体经济效能，推动再融资从“规模扩张”转向“提质增效”。

3家券商定增事宜获进展

时隔近2年，中泰证券、南京证券、天风证券3家券商定增事宜取得进展。

5月28日晚，中泰证券公告，公司60亿元定增事项获上交所受理。中泰证券于2023年6月30日推出此次定增计划，是公司2020年上市后的首次股权融资项目。该定增项目原定于2024年10月9日失效，不过，中泰证券特别将议案延长到2025年10月9日。

南京证券定增项目也在本月迈出“一大步”。5月16日，南京证券公告，公司50亿元定增事项已获上交所受理。距离南京证券2023年6月首次发布定增预案，也已过去近2年时间。

天风证券5月9日发布公告称，公司向特定对象发行A股股票申请获得上交所审核通过。天风证券此次拟定增募资总额不超过40亿元（含），定增方案的首次发布时间是2023年4月。

在筹划定增的过程中，3家券商的控股股东均积极作为，以“真金白银”向市场传递信心：中泰证券控股股东枣矿集团拟认购本次发行的36.09%的A股股票；南京证券控股股东紫金集团拟认购金额为5亿元；天风证券控股股东湖北宏泰集团全额认购。

从“高资本消耗”转向“轻资本节约”

业内人士认为，上述3家券商定增项目取得进展，并非意味着券业再融资的全面放开，背后折射的是更加精准化、专业化的监管导向。

2024年5月，中国证监会在修订发布的《关于加强上市证券公司监管的规定》中提及，证券公司首次公开发行证券并上市交易和再融资行为，应当结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况等，合理确定融资规模和时机，严格规范资金用途，聚焦主责主业，审慎开展高资本消耗型业务，提升资金使用效率。

相关政策变化，从上述券商定增募投项目调整上可窥见一二：高资本消耗业务投入普遍“缩水”，轻资本业务投入则有所增加。

以南京证券为例，公司2023年6月公布的定增计划中，发展投行业务、增加对另类子公司和私募子公司的投入合计不超过6亿元，信息技术及合规风控投入不超过5亿元；而在最新版募集说明书中，用于增加对另类子公司和私募子公司的投入达10亿元，7亿元用于信息技术及合规风控投入。

更好发挥服务实体经济功能

对于资本密集型的证券行业而言，充足的资本实力是展业的核心。在监管政策引导下，券商再融资正从“规模扩张”转向“提质增效”。

2023年1月，证监会新闻发言人答记者问时便明确表态，证监会会支持证券公司合理融资，更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。

“券商要走资本节约型新路，更多是要看如何利用好资金，提高资金的使用效率。”盘古智库高级研究员江瀚说。

中泰证券称，拟利用本次定增募资向公司全资另类投资子公司中泰创投增资，推动优质项目落地，提高直接融资效率，助力实体经济发展。同时，加大对购买国债、地方政府债、企业债等证券的投入，更好服务实体经济发展。

南京证券表示，此次定增将有利于公司加强对代表新质生产力、“专精特新”等科技创新企业的服务力度，通过股权投资引导资本投早、投小、投长期、投硬科技，从而有效发挥证券公司中介作用，服务地方科技创新和产业创新融合，做好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”。

天风证券表示，此次非公开发行将帮助公司深化服务实体经济、深耕湖北辐射全国战略得以落实落深。

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