惠誉:确认富卫保险"BBB+"保险公司财务实力评级,展望调整至"稳定"-速看料
久期财经讯,6月16日,惠誉确认富卫保险有限公司(FWD General Insurance Company Limited,简称“富卫保险”)的保险公司财务实力(IFS)评级为“BBB+”(良好),展望从正面调整为稳定。
展望修订反映了惠誉的预期,即富卫保险的承保业绩保持积极,损失率较低,但未来一年IT投资将继续使综合成本率承压。评级确认反映出该公司的资本水平较高,财务杠杆较低,公司状况中等,投资风险较低。
关键评级驱动因素
(资料图)
财务业绩好转仍然是关键:2022年,富卫保险的财务业绩弱于2021年。由于年内与IT投资相关的费用率较高,因此尽管其营收增长(topline growth)中等,毛保费同比增长2%,综合成本率依然从2021年的90%上升至2022年的106%。2020-2022年的平均综合成本率为94%(2019-2021年:89%),仍低于“BBB”保险公司财务实力评级区间的指引。惠誉预计,到2024年第一季度,该保险公司将完成大量IT投资。
该公司一直在逐步减少利润较低的员工薪酬业务,目标是在2024年底之前完全退出集团医疗业务。惠誉预计,转让集团医疗业务后,整体风险留存收益率(overall risk retention rate)将上升。
资本水平强劲:惠誉对富卫保险的资本水平评估为“强”反映了惠誉Prism模型得分,该得分在2021年底处于“极强”区间。由于加息导致信贷利差扩大,该保险公司的本地偿付能力比率从2021年12月底的652%降至2023年3月底的409%。然而,这一比率仍高于200%的监管机构指引水平。此外,富卫保险没有财务杠杆,尽管其资本基础的绝对规模仍然很小。
公司状况中等:与香港特区其他所有保险公司相比,惠誉将富卫保险的公司状况评估为“中等”。富卫保险在中国香港特区的非寿险部门拥有充足的业务专营权,并得到其多元化分销的支持。然而,该公司运营规模仍然较小,按总承保保费衡量,2021年该公司的市场份额约为1%。该公司还拥有“中等”的业务风险状况、“略微多元化(Somewhat Diversified)”的业务组合和“中等/有利”的公司治理排名。这导致根据机构的信用因素评分准则,惠誉评定富卫保险的公司状况评级为“bbb”。
投资风险较低:该保险公司的投资组合主要由投资级债务证券和现金组成,截至2022年底没有股权投资。信用评级为“A”或以上的债券占债券投资组合的94%。风险资产比率为12%,低于该公司评级区间的比率指引。固定收益投资组合通常包括大型蓝筹公司和准政府机构发行的债券。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括:
-在一段持续时间内将综合成本率保持在100%以下
-在规模和地域多元化方面,公司状况持续显著改善
-根据惠誉Prism模型衡量,保持资本得分处于“强势”类别的能力
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括:
-承保利润率下降,综合成本率持续超过105%
-根据惠誉Prism模型衡量,富卫保险未能将资本得分维持在“强劲”区间
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