传统旺季又迎政策东风 消费板块投资机遇渐显
春节渐近，消费市场年味渐浓，一年一度消费旺季来临也成为了不少机构看好消费板块投资机会的重要依据。业内人士认为，支持性政策呵护叠加春节消费需求涌现，白酒大盘动销增速有望大幅改善，旅游需求将延续2024年节假日趋势，短期内旅游消费弹性可期。就投资而言，食品饮料、影视板块龙头企业值得关注，消费需求释放也有望利好旅游出行相关上市公司业绩兑现。
食品饮料、旅游出行热度高
1月14日，A股市场强劲反弹，大消费板块也随之走强。Wind数据显示，截至当日收盘，大消费指数上涨超3%。当下离春节仅剩两周时间，各路商家紧锣密鼓迎接春节消费旺季，叠加政策端持续发力，当下消费板块布局价值逐渐升温。
以食品饮料板块为例，国泰君安证券食品饮料及化妆品首席分析师訾猛认为，尽管2025年白酒“开门红”回款进度整体慢于2024年同期，但展望春节，考虑到婚宴等宴席场景存在回补效应，预计2025年“开门红”期间，白酒大盘动销增速有望较2024年中秋、国庆大幅改善。近期，微信小店送礼功能持续受到关注，考虑到年货节送礼场景，訾猛认为具备礼品、社交属性的情感新消费品类，如零食、美妆个护等有望优先受益。
春节期间外出旅游近年来热度不减。根据携程此前发布的《2025春节旅游市场预测报告》，相较于去年春节，今年消费者出游意愿空前高涨，国内游、出入境游全面开花且均呈现增长态势，国内游出行半径进一步扩大。国泰君安证券批发零售及社会服务首席分析师刘越男认为，考虑到2025年春节来临时间早且假期较前一年增加了一天，可以凑成超长假期，春节旅游的渗透率在持续提升。目前看来，旅游需求将延续2024年节假日趋势。
除传统的出入境游以及最近几年火热的冰雪游外，一些特色旅游消费项目也在推陈出新。2024年12月4日，春节入选联合国教科文组织人类非物质文化遗产代表作名录，申遗成功激发了大众对体验传统春节文化的热情。中航证券社服行业负责人裴伊凡认为，包括“非遗游”在内的特色游项目火热有望带动热门城市和小众目的地的旅游热度提升，在旅游经济火热和政策优惠刺激下，短期内旅游消费弹性可期。
政策发力也是支持春节乃至整个2025年消费向好的重要因素。日前，国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，鼓励有条件的地方推出文化和旅游消费券，扩大文旅有效投资;2025年“加力扩围实施消费品以旧换新”备受期待并被认为将对提振消费起到积极作用，对此，中国银河证券宏观首席分析师张迪预计，2025年消费品补贴规模或在5000亿元左右，对2025年社零增速拉动作用不低于1.7个百分点。
结构性机遇值得把握
对于消费板块的布局机遇，华创证券食品饮料首席分析师欧阳予认为，食品饮料板块的股息率提供充分安全边际，收益空间一是来自流动性宽松环境下的估值提升，二是来自政策传导至需求回暖。长期商业属性优秀且竞争力突出的龙头企业，当下正是难得的确定性配置窗口，且从市场增量资金结构看，ETF资金入市将让部分权重股直接受益。
基于会有更多刺激消费政策落地的预期，裴伊凡判断，各地将推出诸多优惠活动，有望助力消费需求释放，利好相关上市公司业绩兑现，建议关注五大细分领域：一是具备高性价比、强自然属性的名山大川;二是宗教游、冰雪游等特色游目的地;三是景区、索道、交通扩容带来接待能力提升的旅游目的地;四是低基数下的出入境游市场;五是具备品牌溢价的优质酒店。
春节档电影当前竞争激烈，影视方面的投资机遇同样获得业内关注。广发证券传媒首席分析师旷实认为，今年春节档内容供给有望爆发，将带动观影需求回暖，同时大量政策出台有望带动线下娱乐消费。2024年12月以来，电影院线板块连续回调，考虑2025年春节档及全年的票房预期向上，建议左侧配置影视剧项目丰富、业绩弹性较大的龙头公司。
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