政策环境收紧 中概股企业面临摘牌风险
过去一年,投资中概股并不是一个很好的主意,哪怕是投资头部企业,也可能会发生60%以上的累计最大亏损幅度。
除了市场自我调节的因素外,中概股还面临着政策环境收紧的压力。其中,美国推出的《外国公司问责法》对中概股企业来说,未来可能会遭遇摘牌的风险。一旦存在摘牌退市的预期,那么对中概股的投资逻辑也会发生实质性的变化。
继3月初百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体以及和黄医药被列入“预摘牌名单”后,近日又有多家中概股企业被列入“预摘牌名单”之中。由此一来,已经有多家中概股企业面临“预摘牌”的压力,未来不排除会有更多的中概股被列入“预摘牌名单”。
面对美股市场的政策环境变化,会否引发一轮退市潮?从中概股的市场表现来看,不少中概股出现了快速下跌走势,多家中概股被列入“预摘牌名单”,这一消息对市场还是具有一定的负面冲击影响。
不过,面对《外国公司问责法》的压力,其实已有部分中概股企业做好了应对的准备。例如,前期完成赴美上市的中概股企业,已经做好了二次上市的准备,即使未来遭遇到了摘牌的压力,但中概股企业还可以回到港股市场上市,并做好了相应的衔接工作。又如,部分中概股企业采取了双重上市的做法,且保持了较高的灵活性。
另外,对还未完成二次上市或双重上市准备的中概股,或者需要做好私有化退市的准备,但私有化退市仍需要考虑到时间成本、交易成本等因素,对计划私有化退市的中概股来说,也会带来一定的变数。
中概股被列入“预披露名单”,并不意味着它们被要求立马摘牌。因为,根据《外国公司问责法》的要求,对连续三年使用未经美国公众公司会计监督委员会审查的审计机构,才会遭到强制摘牌的处理。就目前来看,还有两年及以上的时间给中概股企业做好应对准备。此外,中美双方正进行积极沟通谈判,假如双方可以在此期间达成了共识,那么中概股强制摘牌的危机也会消除。
从谨慎性的角度出发,中概股企业需要做好一些提前应对的准备,例如加快筹划二次上市或者双重上市的计划。与此同时,可以针对《外国公司问责法》的具体条款进行深入研究,找到一些可以摆脱强制摘牌的方法。此外,国内资本市场可以适度放宽相应的上市门槛,做好中概股摘牌后的回A或回港衔接工作,避免部分中概股处于进退两难的境地。
退一步思考,即使中概股最终遭到强制摘牌的处理,那么对已经实现二次上市或双重上市的中概股企业来说,实际影响也许并不大。但是,在此之前,可能会引发部分海外资金的出逃压力,且考虑到流动性差异化的因素,港股市场的流动性优势并不强,中概股回归后整体估值溢价空间会明显降低,造成部分中概股市值的缩水。
即使如此,凭借国内市场“民间资金多,投资渠道少”的特征,可以积极引导部分机构投资者参与到部分中概股的投资之中,并为港股市场注入更多的流动性,以缓解流动性不足的风险。此外,可以通过完善相关规则,允许部分中概股纳入港股通渠道,满足内地资金配置港股中概股的需求,进一步改善中概股的流动性不足问题。
面对中概股强制摘牌的风险,我们还是存在不少的解决方法,办法总比困难多。如今大量中概股遭到了市场的非理性抛售,且出现了市值与估值大幅缩水的情况,这已经超出了市场的预期。即使出现最不利的结果,但我们仍然有充足的时间去谈判或者去解决问题,对中概股的发展前景没必要过度悲观。
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