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期待溢价购股主动退市常态化 对中小投资者最好的保护

时间:2021-01-11 08:44:06 来源:北京商报 发布者:DN032

*ST航通成为新年首只主动退市股,而且还提供了溢价四成的回购现金选择权,本栏认为,溢价回购下的主动退市,是对中小投资者最好的保护,A股市场应该多一些这样的上市公司。

*ST航通选择主动退市也是无奈之举,属于城下之盟。按照公司追溯调整的2016-2018年的业绩,三年连续亏损,而2019年公司的净利润依然亏损,这实际上已经触发了当时的连续四年亏损终止上市的退市条款,此后*ST航通于2020年4月29日开始暂停上市,那么*ST航通能够作出的选择只有恢复交易并进入退市整理期,或者选择主动退市,避免退市整理期。

不管是主动退市还是经过退市整理期后被动退市,最终都是要到老三板去交易的,但是如果进入退市整理期,可以预见,*ST航通的股价将会飞流直下三千尺,最终落得一地鸡毛。

与此同时,由于*ST航通还涉嫌财务造假,被管理层立案调查,所以最终*ST航通还有被投资者大面积索赔的风险,届时*ST航通恐怕将没有能力支付索赔款,存在破产清算的风险。这对于投资者、*ST航通、大股东航天科工集团来说都是不利的。

而本次航天科工集团提供了溢价40%的价格,即以每股4.18元的价格回购投资者的持股,显然是对投资者极大的关爱,如果真的进入破产清算的程序,*ST航通的每股净资产为负值,投资者是不可能得到任何价值的,即使是投资者通过诉讼获得了索赔权,考虑到*ST航通截至2020年9月30日,账面现金只有3.7亿元,也不足以支付投资者的预期索赔款项,而此时航天科工集团拿出超过14亿元的现金准备回购投资者的持股,显然是给投资者提供了一个退出的机会,但如果是看好*ST航通后市的投资者还可以继续持股,这种做法非常人性,多少算是对投资者的一种补偿。要知道,*ST航通是借壳浙江中汇上的市,没有经过IPO,所以也不会有保荐机构先行赔付,公司破产清算后有多少分多少,所以即使投资者索赔胜诉,恐怕也不可能拿到每股4.18元的赔偿款。

那么问题来了,投资者应该选择继续持股还是以4.18元/股的价格把股票卖给航天科工集团呢?投资者应该注意到,*ST航通账面现金还有3.7亿元,公司总资产高达50亿元以上,即公司还在持续经营,航天科工集团也表示要继续支持*ST航通未来重新上市,而且这次航天科工集团砸出了14亿元保公司股价,未来即使*ST航通到了老三板交易,股价也不太可能下跌太多,因为没有选择4.18元现金选择权的投资者也不太可能回到老三板以低于4.18元割肉卖出持股,所以本栏预计,老三板的*ST航通股价大概率将会高于4.18元。因此,投资者以4.18元卖出持股后可能没有机会再在低位回补。

另外,如果继续持股,那最终的目的就是赌一把重新上市,但既然是赌,就一定有失败的风险,这是投资者需要考虑清楚的问题,如果能够承担全部的损失,才能作出继续持股的决定,如果不能,最好还是在最后的时候出局。而且,即便要赌,也一定要少量,小赌怡情,大赌伤身,毕竟继续持有*ST航通也算是一种下注。

当然,如果 *ST航通真的能够重新上市,可能坚守的投资者会有不错的收益。

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