巴菲特在开股东大会的时候，曾经说过这样一段话：我只投那些能看得懂且使用过他们产品的公司，而且这些公司产品与大众的黏性很强。其实在这句话中我们就能看到巴菲特之所以总可以穿越牛熊的关键，因为他自身持有的股票受到周期因素的影响会比较小，所以想要做长期投资，我们还得在大消费中寻找投资标的。

可消费领域很宽泛，衣食住行都包含于消费领域之中，那么这些领域中的股票谁才有跑出长牛表现的可能呢?换句话说，长牛好票一般都会具有什么样的特点?

无外乎就是：一，黏性，生活中总会用到的;二，消耗，不管人们想或不想，这些东西被使用的频率很高，且很快就要重新购买。

那么生活中哪些东西具备这样的特点呢?最容易分辨的就是柴米油盐酱醋茶了，这些东西占据家庭生活支出的比例其实并不低，只不过由于单价相对便宜，所以才不容易被重视。然后就是洗漱用品，比如牙膏、洗面奶等等，总体来说每个月几乎都会有一笔支出在这些用品上，因此它们才被称为必选消费品。

其实还有一类必选消费品，其消耗量也是很大的，只不过由于太过于普通，所以不太容易得到关注，它就是日常生活用纸!

日常生活用纸的使用频率太高了，外出擦拭需要使用到纸巾，如厕也必须携带纸巾，平日做饭厨房用纸也逐渐走进了家门，因此生活用纸无疑具备了消费领域长牛好票的两大特点。接下来我们要做的工作就是在这个领域中找出已经崭露头角的公司，于是也就引出了我们今天要讲的股票—中顺洁柔。

还是那句老话，文章中提到的任何股票均不建议朋友们投资，务必谨记这一点。

中顺洁柔这家公司的股价走势还是很不错的，2015年股灾后按照前复权的计算，股价只有2、3块钱，而今天的收盘价为26元整，可以说在五年的时间里，股价上涨超过了10倍，不比贵州茅台差多少，可以算得上是牛股一枚了。

但历史走势只代表过去，我们还得对公司未来的发展进行评估，怎么估呢?先看行业发展前景。

目前我国人均生活用纸消费量较发达国家仍处低位，随着消费升级，未来预计有3倍左右的发展空间。从前两年的数据来看，瑞典，美国等发达国家人均年生活用纸消费量在20公斤以上，而同处东亚的日本、韩国人均年生活用纸消费量也在15公斤以上，而我国的人均年生活用纸消费量仅为6公斤。因此从概率上说，随着我国人口规模的不断扩大、卫生意识增强以及消费升级，生活用纸在国内的普及率会越来越高，对标日韩欧美等发达国家，我国生活用纸人均消费量至少还有3倍左右的提升空间。值得注意的是，这里说的3倍空间，仅指消费量，不要忘记通胀下产品的涨价能力。

如果说行业空间问题不大，那么影响行业企业利润的剩余最重要原因就是成本了。生活用纸行业成本主要就是木浆，而木浆属于商品类的原材料，受全球供需影响，价格具备周期性，所以随着木浆的价格出现变化，势必会影响企业的利润。

比如说18年前后，木浆细分原材料的价格出现了大幅度的上涨，导致行业企业成本增加，就影响到了企业的利润。中顺洁柔近5年的净利润增速是很高的，但只有18年的利润增速降至20%以下，并且当年的经营性现金流净额也是近几年中最低的。

不过好在即便成本有所上升，中顺洁柔的利润依然处于上升的态势中，证明有比周期价格因素更强大的推动力，一般这样的推动力来自于两方面：一、企业市占率提升;二、行业空间大。

行业空间我们提到过了，不管是过去的公开数据也好，未来可能的提升趋势也罢，都说明企业所在行业的空间很大。那么企业的市占率是否在过去几年中得到了提升呢?

目前市场上的生活用纸行业里，四大企业占据领先地位，分别是：恒安、维达、金红叶和中顺洁柔。四个企业中市占率最低的是中顺洁柔最高的是恒安国际，不过市占率的增速方面，中顺洁柔和维达表现最好，而毛利率最高的就是中顺洁柔。这就是为什么中顺洁柔股价迭创新高的原因，毕竟股价两大推动因子，它都具备，而且未来预期也很不错。当然这也导致中顺洁柔的市盈率是四大企业中最高的。

目前，恒安国际的市盈率在20倍左右，维达按照2020年业绩估算是15倍左右，中顺洁柔的市盈率最高，按照2020年业绩估算是34倍左右。不过，由于恒安和维达都是在香港上市，港股本身的估值就会低一些，这也就是说，差距并没有像数据表现得那么夸张。通过这组数据我们可以了解到，只要行业中的企业业绩不降，行业的相关公司给予15-20倍市盈率是没有问题的，在此之上要多给多少倍的估值数就要看企业自身的成长能力了和资金环境了。

所以我们还得就企业自身的估值倍数进行研究，毕竟两个市场的估值差异也不小。从中顺自身的历史估值比较看，34倍的市盈率并不算低，属于中等位置吧。

不过还记得老伊前几天在巴菲特中报业绩大增那篇文章中讲到的吗?在大势面前，不能太过于死扣细账，牛股是比股市牛市更大的势，只要空间巨大，就可以算得上是一俊遮百丑了，因此我们给予中顺洁柔中性偏乐观的评定。

同时目前这样的格局下，公司提高市占率，加强与同行业龙头竞争的效率还可持续，不然等一切稳定下来，像空调那样每年行业整体增速不超过10%，那么估计排名靠后的公司翻牌的机率会越来越低。所以持续关注企业业绩和市场信息的变化，也可以加强自身对个股判断力的提升，有助于未来投资的选择方向。