2023瑞银全球家族办公室报告:家族办公室正计划实施战略资产配置转移,家办仍有更大的专业化空间
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6月1日,瑞银发布《2023年全球家族办公室报告》,报告指出,鉴于利率、通胀及经济增长可能出现转折点,家族办公室正计划实施战略资产配置转移。
具体来看,全球家族办公室在资产配置方面,计划今年增加对发达市场的固定收益资产以及全球股票市场的投资,计划投资房地产市场的家办比例大幅减少,从去年的13%降至9%,同时,对现金及其等价物投资的家办比例预计达到近五年最低(8%)。
在较不明朗的情况下,有证据显示除投资以外,家族办公室仍有更大的专业化空间。例如,尽管家族办公室认为支援财富的代代相传是它们的主要目的,但调查发现许多家族办公室并没有制定所需要的流程、治理或风险管理。
家族办公室计划在数年内
就资产配置进行最大幅度调整
该报告对全球230个单一家族办公室进行调查,受访的家族办公室总财富净值为4958亿美元,平均总财富净值22亿美元。亚太区有45个单一家族办公室参与调查。
《2023年全球家族办公室报告》显示,名义利率低企或为负值的时代已经结束,金融危机后流动性充裕的时代亦已不复再。在此背景下,家族办公室预计资产配置将出现重大转变。
他们计划在2023年增加发达市场的固定收益投资。超过三分之一的家族办公室为了潜在的保障、收益及资本增值而使用优质短期固定收益来加强多元化。对发达市场股票的配置几乎毫无变化,但在美元预期见顶和中国重新开放后,他们计划增加新兴市场股票的配置。
另类投资全面多元化
主动型管理重新受到青睐,三分之一(34%)亚太区家族办公室更加依赖投资经理筛选和主动型管理,以增强分散投资成效。鉴于货币政策减少过剩的金融流动性,及宏观经济不明朗因素依然存在,家族办公室看好对冲基金,对其产生投资回报的能力充满信心。
亚太区方面,80%家族办公室预计对冲基金的表现将在未来12个月达到或超过其目标。进行私募股权投资的亚太区家族办公室较偏好使用基金进行投资(53%),因为此类基金一般可实现分散投资,并有助于家族办公室拓展投资到一些他们不熟悉的市场。
私募股权投资方面,亚太区家族办公室最感兴趣的行业是科技、医疗保健、信息及通讯、房地产和租赁。整体而言,27%亚太区家族办公室计划于未来五年增加私募股权直接投资。
全球的家族办公室均计划在2023年削减房地产配置,但在五年内,亚太区13%的家族办公室将转为增加配置。此结果符合相关市场环境,因为2023年利率维持高位,房地产价格略为疲弱,未来宽松货币政策及较低估值将有望再次支持该资产类别。
普遍而言,将资金投入风险资产的另一面意味着降低现金结余。于2022年,全球家族办公室的现金配置平均为9%:瑞士家族办公室最为保守,配置为13%,而美国家族办公室持有的现金几乎不到其一半,为7%。不过,展望未来五年,近三分之一(30%)的家族办公室计划缩减现金配置
数字化转型仍然是最能引起共鸣的主题,四分之三(75%)的家族办公室表示,数字化转型可能是未来两至三年内的投资领域。医疗设备╱健康科技是第二大最有可能的投资领域,其次是自动化及机器人技术,然后是绿色科技。
投资领域以外的专业化
家族办公室的首要目标与为实现该目标而采取的措施(除投资以外)之间存在差距。虽然大多数家族办公室(63%)表示支援财富世代传承被视为首要目标,但调查显示,必要的流程、治理或风险管理很少做到位。
只有42%的家族办公室已经为家族成员作传承规划,同样亦只有42%的家族办公室设有治理框架。在管资产为1亿美元至2.5亿美元的较小型家族办公室在此方面尤其未能借镜成功范例。然而,即使在在管资产超过10亿美元的大型家族办公室中,仅有43%及66%的家族办公室分别备有财富传承计划及治理框架。
地缘政治成主要担忧
整体而言,面对发达经济体不明朗的增长前景、贷款环境收紧及地缘政治紧张局势加剧,家族办公室对当前市场持审慎态度。地缘政治成为全球家族办公室最担忧的议题,其次是经济衰退及通胀。
随着区域投资偏好转变,亚太区家族办公室的资产仍有51%位于亚太区(包括大中华区),其中超过六成计划于未来五年增加有关配置。
在其他地区,报告显示,美国家族办公室设立的主要目的是协助财富世代传承(76%)。63%已为家族成员制定财富继承计划,但仅38%已为整个家族办公室制定继承计划。美国的家族办公室对房地产(21%)及对冲基金(10%)的投资配置冠绝全球其他地区。相比其他地区,经济衰退是美国家族办公室最担忧的议题,他们的现金配置最不保守(7%)。
欧洲的家族办公室将11%投资配置于房地产,其中30%计划于未来五年增加配置。94%在内部管理战略资产配置,75%认同非流动资产可增加回报。继数字化转型(79%)后,自动化及机器人技术是第二受青睐的投资主题(75%)。
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