债券市场互联互通再次迈出关键性一步!打破市场分割 百万亿债市谋求互联互通
酝酿已久的债券市场互联互通再次迈出关键性一步。7月19日,据央行官网披露,为进一步便利债券投资者,促进我国债券市场高质量发展,央行、证监会近日联合发布《中国人民银行中国证券监督管理委员会公告(〔2020〕第7号)》(以下简称“公告”),同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。在分析人士看来,债市互联互通,将有助于提升债券的投资效率,消除债券基础设施分离带来的市场分割,提升市场的交易效率,促进市场的进一步发展。
两大债市互联互通
根据公告,互联互通是指银行间与交易所债券市场的合格投资者通过两个市场相关基础设施机构连接,买卖两个市场交易流通债券的机制安排。实现互联互通后,银行间债券市场和交易所债券市场电子交易平台可联合为发行人、投资者提供债券发行、登记托管、清算结算、付息兑付等服务。
其中,银行间债券市场债券登记托管结算机构之间、银行间债券市场和交易所债券市场债券登记托管结算机构之间应相互开立名义持有人账户,用于记载全部名义持有债券的余额。
此次债市互联互通亦从监管角度提出一定要求。公告指出,银行间债券市场和交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通,应遵循投资者适当性等央行、证监会监管规定。央行、证监会将加强监管合作与协调,共同对通过互联互通开展的债券发行、登记、交易、托管、清算、结算等行为实施监督管理。
光大银行金融市场部分析师周茂华告诉北京商报记者,当前,国内银行间与交易所债券市场存在明显分割,由于各类债券发行监管审批部门不同,两个市场适用立法体系存在差异,各监管部门对发行主体评级标准、信息披露、主承销商监管规则,两个市场投资者主体、投融资规则、托管结算、市场估值等方面存在差异,这就容易导致两个市场债券流动性差异大,影响债券发行定价公允,降低了债券发行效率,不利于债券长期健康发展。
金融监管研究院院长孙海波进一步指出,“如果债市要互联互通,下决心打破市场割裂,那么监管角度也需要做好协调甚至重组。两个市场真正互联互通之后,监管统筹必须提上日程”。
值得关注的是,公告中还明确,银行间债券市场和交易所债券市场互联互通实现的同时,国家开发银行和政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行以及境内上市的其他银行,可以选择通过互联互通机制或者以直接开户的方式参与交易所债券市场现券协议交易。对此,业内普遍猜测,该公告是否意味着债市可实现跨市场发行和跨市场交易?
“此前虽然交易所放开了商业银行参与交易所开户,可申请为结算参与人等。但是对中小机构而言开户和申请结算参与人过于复杂,系统成本也不低。如果未来两个市场能联通,如果交易品种完全一致,只是结算效率有差异的话,通过互联互通交易或许是更优选择。”孙海波如是说道。
一银行业资深分析师评价称,从债券发行的程序上来看,主要包括了发行注册、登记托管、结算清算、事后监督等环节。目前来看,债券发行注册仍然是由不同机构负责,短时间也有利于市场竞争。其他环节目前可以逐步实现互联互通和市场统一。
统一市场和价格
此次互联互通之前,我国债市长期呈现“多龙治水”格局。其中证监会主导公司债,发改委主导企业债,央行则成立银行间债券市场。在业内人士看来,因债券市场存在政出多门、多头监管、市场割裂等诸多问题,不但影响了债券市场的运行效率,也制约着债券市场服务实体经济的能力,必须通过深化改革的方式加以解决。
在周茂华看来,这三大块涉及的是信用债审批,本次互联互通更多的是银行间与交易所互联互通,便利债券投资者跨市场交易,目前三大块审批发行债券都是在银行间或交易所交易。
亦有分析人士指出,我国债市存在碎片化,因此此次监管发力将两大市场互联互通正是想壮大债市。
针对银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展的互联互通合作,央行称,债券市场基础设施实现互联互通,将有利于切实便利债券跨市场发行与交易,促进资金等要素自由流动,形成统一市场和统一价格,为货币政策顺畅传导和宏观调控有效实施奠定坚实基础,也有利于提升我国债券市场基础设施服务水平和效率,推动构建以客户为中心、适度竞争的债券市场基础设施服务体系,更好地服务实体经济。
多位分析人士也指出,此次互联互通,将有利于我国基准收益率曲线的建立,打破市场分割,完善债市结构。前述银行业资深分析师介绍,从发展规模来看,截至6月末,债券市场托管余额达107.8万亿元,已经成为仅次于美国的全球第二大债券市场;另从债券品种来看,已经实现了覆盖不同期限、不同募集方式的债券投资品种。本次实施债券互联互通,将有助于提升债券的投资效率,消除债券基础设施分离带来的市场分割。提升市场的交易效率,促进市场的进一步发展。
细节政策仍待落地
关于债市互联互通,监管已部署多年。2017年第五次全国金融工作会议就曾强调,要加强金融基础设施的统筹监管和互联互通;2018年央行、证监会联合发布的第14号公告再次明确,将推动银行间债券市场和交易所债券市场评级业务资质逐步统一;直至此次央行、证监会联合发文,同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。
在业内人士看来,此次互联互通是真正从交易到登记托管结算层面,更加具体实质性的突破。不过,后续也仍然需要很多细节政策将公告内容进一步落地。
“一是监管层面的协调和统一;二是交易平台的相互对接和联通;三是不同市场交易清算模式的统一;四是做市、估值和评级的相互统一协调。”前述银行业资深分析师称,在互联互通过程中,目前仍存在一系列操作难点亟待解决。对此他建议,后续在更高层面仍需加强政策协调、做好顶层设计和制度规划、推进系统升级改造、做好政策监督和落实。
另在交易数据共享等方面,孙海波指出,“登记托管、结算清算、后续监督执法基本都能实现统一市场的概念。但是关于交易数据、托管数据能否真正共享,是否建立债券市场真正的数据仓库,这里仍然没有触及到。”
此外,关于投资者适应性原则,周茂华称,本次央行与证监会主要是推进金融基础设施互联互通,便利债券投资者跨市场交易,提升债券市场运行效率;不过目前银行间债券市场与交易所市场交易主体、产品均存在差异,相应的投资者适当性管理也有所区别,未来需根据实际运行情况逐步统一规则。
(孟凡霞 刘四红)
抢先读
- 猴年贺岁普通纪念币如何分辨真假 猴年贺岁普通纪念币怎么分真假?
- 猴年贺岁普通纪念币如何分辨真假 猴年贺岁普通纪念币怎么分真假? 环球讯息
- 全球观焦点:猴年贺岁普通纪念币如何分辨真假 猴年贺岁普通纪念币怎么分真假?
- 猴年贺岁普通纪念币如何分辨真假 猴年贺岁普通纪念币怎么分真假?
- 世界聚焦:建设银行卡怎么申请 建设银行卡申请方法介绍
- 建设银行卡怎么申请 建设银行卡申请方法介绍
- 安信证券:餐饮稳步复苏 供应链相关企业收入端弹性可期
- 国信证券煤炭行业2023年展望:国内煤炭需求可期 围绕三条主线布局_当前速讯
- 12月2日生意社异丁醛基准价为6233.33元/吨
- 世界视点!12月2日生意社二甘醇基准价为6100.00元/吨
- 大宗商品数据每日题材(2022年12月2日)
- 12月2日生意社新戊二醇基准价为8966.67元/吨
- 每日看点!12月2日生意社DOTP基准价为9875.00元/吨
- 12月2日生意社维生素E基准价为83.00元/公斤:全球快讯
- 12月2日生意社氢氟酸(出口)基准价为14150.00元/吨
- 全球快报:12月1日CBOT玉米期货下跌
- 12月2日生意社聚羧酸减水剂单体基准价为8133.33元/吨
- 12月1日进口棉报价上涨
- 12月2日生意社环己烷基准价为7633.33元/吨 全球报资讯
- 12月2日生意社白板纸基准价为4632.33元/吨:天天时快讯
- 12月2日生意社醋酸丁酯基准价为7175.00元/吨
- 12月2日生意社N-甲基吡咯烷酮基准价为22333.33元/吨
- 热点!12月1日LME金属钴报价
- 全球最新:12月2日生意社涤棉纱基准价为17340.00元/吨
- 焦点关注:12月2日生意社MIBK基准价为13333.33元/吨
- 12月2日生意社PMMA基准价为16050.00元/吨 热点评
- 12月2日生意社EVA基准价为16366.67元/吨-全球播报
- 12月2日生意社硼酸基准价为8150.00元/吨
- 每日热讯!12月2日生意社片碱基准价为4783.33元/吨
- 12月2日生意社维生素C基准价为27.33元/公斤 天天视讯
- 12月2日生意社DBP基准价为9666.67元/吨
- 12月1日MB钴报价_精彩看点
- 全球信息:12月1日CBOT小麦期货下跌
- 12月2日生意社维生素A基准价为106.50元/公斤
- 天天日报丨12月1日LME基本金属注销仓单
- 12月2日山东港口焦炭市场价格微跌
- 12月2日生意社电解锰基准价为17550.00元/吨
- 全球微动态丨12月2日生意社四氢呋喃基准价为13762.50元/吨
- 12月2日生意社煤焦油基准价为6585.00元/吨
- 我市这2个景区拟评定为2022年国家AAA级旅游景区!:世界实时
- 12月2日生意社碳酸二甲酯基准价为5633.33元/吨 当前关注
- 12月2日生意社POM基准价为13933.33元/吨
- 12月2日生意社氯化钾(进口)基准价为3883.33元/吨
- 焦点热议:12月1日LME基本金属库存统计
- 中金:当压制因素好转 消费复苏具备较大潜在弹性
- 每日速读!剑指3万亿!工信部透露 能源电子重磅文件近期发布 机构高关注度概念股出炉
- 当前滚动:硅片降价 光伏产业链价格压力开始缓解
- 12月2日新股提示:康比特等申购 格利尔等上市 聚和材料公布中签号 欧克科技公布中签率-最新快讯
- 12月2日华东地区对二甲苯装置动态 焦点简讯
- 【时快讯】12月1日上海地区天然橡胶部分行情小幅上调
- 12月2日西北地区对二甲苯装置动态_每日快报
- 12月2日国内顺丁橡胶供应商出厂价暂稳
- 【全球时快讯】12月2日华北地区对二甲苯装置动态
- 12月2日华南地区对二甲苯装置动态
- 每日快看:【诚信建设】公示中!我市33户企业入选四川省2020—2021年度省级“守合同重信用”企业
- 12月1日国际原油期货涨跌互现-全球热资讯
- 全球热议:北京126个司法行政审批事项实现全程网办 字节跳动等36家民企开展公司律师试点
- 深圳:最大限度保障正常的生产经营
- 南太湖保险怎么报销 南太湖健康保如何报销
- 异地交通事故回本地怎么定损 异地交通事故回本地怎样定损
- 个人公积金怎么取现|天天热头条
- 前10个月我国服务进出口总额增17.2%
- 热点!第三者责任险包括不计免赔险吗
- 非营运货车保险怎么买 非营车如何购买保险 焦点快播
- 十省市开展商业养老金试点 商业养老金业务有什么特点?
- 哈尔滨冬季“房展会”拟12月中旬举行:补贴税费 发消费券
- 观点:个人养老金保险产品背后:争相出首单 系统相当于新建一套
- 12月1日国内增塑剂产业链相关产品价格汇总
- 12月1日辽宁省鸡蛋价格下行
- 12月1日汇丰石化硫磺报价上调
- 12月1日上海期货市场锌锭报价
- 12月1日抚顺石化PE装置动态
- 世界信息:12月1日吉林石化PE装置动态
- 新动态:12月1日山东地区甲醇企业出厂报价下调
- 12月1日24度棕榈油国内各港口交货价格下跌
- 12月1日鲁增化工冰晶石报价平稳|每日资讯
- 全国率先建设区域性中药饮片生产信息化追溯体系_焦点速讯
- 12月1日伦敦LME锌锭库存行情
- 【全球速看料】12月1日山东地区硫磺行情观望整理
- 12月1日中燃大连地区燃料油报价下调:当前热讯
- 焦点热议:12月1日天瑞晶粒冰晶石价格延续平稳
- 每日视点!12月1日上海期货交易所锌锭仓单统计
- 12月1日江苏新海硫磺报价平稳
- 每日快报!12月1日泽润能源冰晶石报价延续平稳
- 12月1日山东地区部分环己酮厂家报价持稳
- 全球速读:12月1日氟化盐产业链商品相关价格表
- 12月1日东北地区甲醇市场行情盘整
- 12月1日山东省鸡蛋价格下跌:全球看热讯
- 12月1日国内环己酮市场行情弱势走低:天天观察
- 聚焦:12月1日常熟鸿嘉氟冰晶石价格平稳
- 【环球热闻】12月1日华东地区TDI市场偏弱整理
- 世界速看:12月1日河北地区甲醇市场走势偏弱
- 环球微速讯:12月1日马来西亚棕榈12月船期FOB报价
- 12月1日西南地区甲醇市场行情盘整
- 12月1日焦作民利冰晶石报价动态|环球观焦点
- 中国连锁经营协会提出“余量实物”定义 推动零售业减少食物浪费
- 环球今亮点!12月1日华北地区聚合MDI市场行情整理观望
- 12月1日东明石化硫磺报价平稳
- 模式、技术、服务创新 多地电网企业促新能源消纳利用
- 热推荐:商务部回应美《通胀削减法》:美方做法严重扰乱国际贸易投资