起高楼、宴宾朋、楼塌了。用这句经典台词形容刘忠田颇为合适。

截至目前，中国忠旺(1333.HK)尚未披露2021年半年报、2021年年度报告，难产已经多日。

与此同时，自去年8月30日停牌以来，至今已达9个月之久，公司股票尚未复牌。

长江商报记者发现，财报难产、股票长期停牌，源于中国忠旺“爆雷”，其核心子公司出现重大亏损，自身无力脱困。

刘忠田的经历颇为传奇，据报道其220元开启创业路，深耕铝业，激进扩张，一度成为中国首富、“亚洲铝王”。然而，身处重资产行业，在去杠杆、铝业市场寒潮袭来之时，中国忠旺经营业绩大幅下滑，难以偿还巨额债务。

截至2020年底，中国忠旺的债务约为670亿元，而账面上的货币资金仅为3.63亿元。

今年5月13日，忠旺集团新增1则股权冻结信息，冻结权益数额为22.33亿美元。被执行人为辽宁忠旺精制投资有限公司，冻结标的是忠旺集团股权。

财报难产股票长期停牌

中国忠旺复牌事项似乎仍然是遥遥无期。

去年8月30日，中国忠旺发布公告称，8月30日上午9时暂停买卖，以待刊发内幕消息及中期业绩。

去年10月15日，中国忠旺披露内幕消息，公司收到下属公司辽阳忠旺精制铝业有限公司、辽宁忠旺集团有限公司(以下简称“辽宁忠旺”)的通知，因重大亏损、运营困难，下属公司及其子公司已现严重经营困难，经多方努力，已无法依靠自身力量解决当前问题。

当时公告称，目前，下属公司正积极与有关方沟通，寻求帮助，最大限度保障下属公司及其子公司后续的平稳、有序运营。

不过，截至目前，下属公司及其子公司经营上究竟出现了哪些严重困难，是什么原因导致，做了哪些努力，处置进展等，中国忠旺均未在公告中进行详细披露。

中国忠旺停牌前收盘价为1.68港元/股，最新市值92亿港元，较2019年7月高点蒸发近300亿港元。

公开资料显示，2009年5月，中国忠旺成功在港交所上市。2014年-2017年，公司实际控制人刘忠田连续被福布斯和胡润评为辽宁首富与东北首富，身家一度接近300亿元。近两年来，中国忠旺股价下行。

据2019年的胡润全球富豪榜显示，刘忠田的身家为165亿元，2020年降至120亿元，2021年再度缩水，仅剩80亿元。

值得一提的是，中国忠旺曾筹划分拆借壳A股公司*ST中房，但两次借壳上市均告失败。

2015年10月起，中国忠旺进行了内部重组，拆分忠旺集团，并在2016年起欲通过借壳中房股份回A股上市，僵持近四年，2019年8月宣告终止。半年后，忠旺集团引入国家军民融合产业投资基金，于2020年3月重启借壳上市计划，借壳对象依然是中房股份(后更名为*ST中房)。

不过，这次借壳也未成功，2021年8月，*ST中房公告，卖壳失败，公司已经退市。

长江商报记者发现，自从去年8月30日停牌至今，已有9个月，中国忠旺仍然处于停牌状态。

长期停牌与财报难产直接相关。原本应在去年8月30日披露的2021年半年报，截至目前，仍未见公开的披露半年报。

今年3月31日，中国忠旺发布公告，延迟披露2021年年底报告。

财报难产、股票长期停牌，市场猜测，辽宁忠旺亏损严重，对中国忠旺会产生重大影响，且短期内难以解决，中国忠旺的上市地位堪忧。

巨额债务压垮亚洲铝王

借壳上市失败、年报难产、股票复牌遥遥无期，有着亚洲铝王之称的刘忠田恐难起死回生。

刘忠田的经历也曾被喻为励志故事。

1978年，14岁时，刘忠田靠借来的220元创业，他做过木材生意、干过化工、办过铝制品厂。1993年，刘忠田与香港威力旺创建辽宁忠旺铝材，专门生产建筑业门窗框用的铝型材。

1996年，通过引进先进生产线，辽宁忠旺的产能超过10万吨，引起了国际大鳄美国铝业关注。2001年，美国铝业拟作价4.5亿元收购辽宁忠旺，条件是刘忠田留任三年，但刘忠田拒绝。

在与美国铝业交流之时，刘忠田嗅到了巨大商机，工业铝型材前景广阔。这是一个陌生领域，经过调查，刘忠田决定赌一把，转型，引进人才、设备、技术等。

事实证明，刘忠田转型成功了，并筹划上市融资，解决资金之困。不过，直到2008年，中国忠旺才登陆港交所。

2011年起，刘忠田推进第二次转型，在原有的工业铝挤压业务基础上，延伸至深加工业务，落实铝压延材业务的发展计划，建立资源共享，优势互补的三大核心业务架构。

在中国房地产黄金时代，铝型材的需求旺盛，中国忠旺把握住了机会，实现了业绩、规模的不断攀升。2008年时，中国忠旺的产能达53.5万吨/年，填补了中国在铝制品行业的多个空白，拥有多项领先技术。

2009年，凭借着240亿美元财富，刘忠田登上了中国首富之位。

官网披露，中国忠旺是全球第二大及亚洲最大的工业铝挤压产品研发制造商，以其高质量、多元化的铝加工产品，积极推动绿色建造、交通运输、机械设备及电力工程等下游领域的轻量化发展。集团核心业务包括工业铝挤压、铝压延及深加工，三大业务板块共享资源，协同发展。

或许是财富来得太容易，或许是对行业过于自信，刘忠田推动中国忠旺大举扩张。比如，公司在天津武清区的铝压延材项目于2012年内开工建设，第一期年设计产能为180万吨，为全球最大的单一铝压延材项目。项目计划2016年年内投产，主要生产铝合金厚板，包括航空航天、船舶、特种车及轨道车辆等领域使用的交通运输用材及化工容器用材等。

伴随着不断扩张，中国忠旺的债务规模不断扩大，随着盈利能力下滑，风险逐渐聚集。

2017年，中国忠旺实现营业收入200.20亿元，首次突破200亿大关，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为35.33亿元。2018年，营业收入、净利润分别为260.37亿元、41.95亿元，双双创下历史新高。

但是，2019年开始，市场风云突变，公司业绩不断下滑。2019年、2020年，公司实现的营业收入分别为240.01亿元、205.18亿元，同比下降幅度为7.82%、14.51%。对应的净利润为30.22亿元、17.89亿元，同比下降幅度分别为27.97%、40.79%。

虽然经营业绩下滑，但净利润仍然不低，不过，经营现金流持续流出。2018年至2020年，这一指标值分别为-27.23亿元、-6.06亿元、-5.26亿元，合计为-38.55亿元。

与此同时，负债不断增加。2018年底至2020年底，公司负债总额分别为827.35亿元、874.35亿元、910.32亿元。对应的现金及现金等价物分别为150亿元、9.16亿元、3.63亿元，连年减少。

从具体债务看，截至2020年底，中国忠旺的长短期债务合计约为670亿元，对应的货币资金仅为3.63亿元，存在巨大的资金缺口。

从中国忠旺分拆组建忠旺集团试图借壳中房股份的动作来看，刘忠田可能对自身财务危机早已心知肚明，试图借回A化解，遗憾的是没有成功。

最新消息显示，5月27日，忠旺集团被辽宁省沈阳市中级人民法院列为被执行人，执行标的金额约119.73万元。忠旺集团曾涉法律诉讼419起，其中司法案件249起。

此外，刘忠田还存在不少负面信息。市场猜测，刘忠田可能很难在此次危机中安全脱身。