9月10日，春雨医生宣布完成E轮融资，并重启创始人张锐提出的连接“医生、患者、医院、药/械、保险”的五芒星战略。在业内人士看来，春雨医生目前的在线问诊业务已触达天花板，此次重启创始人战略一定程度意味着重启上市计划，但能否打造出商业闭环仍是未知数。

重启五芒星

一则融资消息让低调已久的春雨医生成为关注焦点。9月10日，春雨医生宣布完成由搜狗科技领投，华新、华锦基金跟投的E轮融资。根据春雨医生的计划，本轮融资后，公司将重启对五芒星模型的创新实践，继续夯实互联网问诊核心业务，提升问诊AI和医疗大数据应用，探索由问诊到医院、医药、慢病管理和新型健康险为一体的医疗健康全服务体系创新。

作为进入移动互联网医疗领域最早的公司之一，春雨医生原名为“春雨掌上医生”，于2011年上线，主打症状自查和咨询医生两块业务。发展迅速的春雨医生于2014年拿下国内移动健康领域最大的一笔单笔融资，并透露了2017年实现公司上市的计划。艾瑞咨询发布的《2016年中国互联网医疗独角兽企业估值排行榜》显示，春雨医生以9.2亿美元的估值排名第四，仅次于平安好医生、微医等企业。

自创始人张锐意外离世后，春雨医生的上市计划搁浅。公司最近一次传出融资消息的时间为2019年1月。彼时有消息称，华润医疗有意参与春雨医生的融资，但该传言迟迟未落地。

随着E轮融资的落地和创始人五芒星战略的重启，春雨医生上市进程受到关注。据了解，2015年，张锐提出中国互联网医疗发展的五芒星模型，该模型分别有医生、患者、医院、药/械、保险5个端点。在他看来，连接任何两个端点都会产生一种商业模式。不过，因创始人的突然离去，该战略有过一段时间的暂停。

对于上市计划，春雨医生相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，“春雨医生的上市目标不变。”

错失的四年

从2016年到如今，互联网医疗行业发生巨大改变。同行业的平安好医生实现港股上市，微医等企业频传上市消息。春雨医生也在2017年迎来新的掌舵人张琨，并制定了新的战略规划。

2017年4月，张琨加入春雨医生。不同于张锐提出的“颠覆医疗”，张琨主张“拥抱医疗”，并发布了关于春雨医生未来发展的“3EP”战略。上述战略在原有的在线问诊业务基础上，为春雨医生开辟出新业务。资料显示，“3EP”新战略即Enable Providers(赋能医院)、Engage Patients(服务患者)以及Empower Partners(助力伙伴)。其中，赋能医院即把春雨医生的互联网技术和运营能力赋予实体医院。

业内人士告诉北京商报记者，张琨提到的“赋能医院”即从医院端赚取收入，而医院的钱事实上很难赚。“信息化的过程是一个很慢的过程，以春雨的规模砸不起，也没有现成的人，做互联网运营和做HIS，与医院对接信息化是两套东西，有基础门槛和壁垒存在，不是说想做就能做的。”知情人士在接受媒体采访时也曾透露，赋能医院方面，在开发具体功能时，春雨的技术支持力度偏慢。

从行业来看，这几年，同领域的其他企业估值不断提升。2017年3月和2018年4月，好大夫在线和丁香园分别宣布完成2亿美元和1亿美元以上D轮融资，估值均达到10亿美元以上。2018年5月，微医宣布完成5亿美元Pre-IPO融资，估值达55亿元。此外，同领域的平安好医生于2018年5月正式登陆港股，微医于2020年6月传出赴港上市的消息。

在上述业内人士看来，张锐的战略超前，按照此前的设想，春雨医生可能现在已经实现上市。“耽误了几年，现在重新出发。”

探路服务闭环

一直以来，尚未盈利和未找到闭环的商业模式是互联网医疗企业发展的困境。2019年1月，张琨从春雨医生离职。“这条路太长了，我熬不起。”张琨对于春雨医生方面的挽留如此说道。

作为中国移动医疗的先行者，春雨医生先后推出了在线问诊、空中诊所、家庭医生、开放平台、健康小站和互联网医院等创新医疗服务模式。据春雨医生相关负责人透露，春雨医生在线问诊业务占整个收入的80%，且全公司目前已实现盈亏平衡。

在医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡看来，盈亏平衡与闭环的商业模式是两种概念。“目前，中国的互联网医疗企业尚未有一家成功打造出闭环模式。只有拥有特殊资源，比如大流量平台或大型集团公司的互联网医疗企业才能获得快速规模化的收入。”赵衡直言。

事实上，尚未盈利依然是行业内的普遍现象。背靠平安集团，平安好医生上市以来仍未实现盈利。2020年上半年，该公司实现营收27.47亿元，同比增长20.9%;净亏损有所收窄，亏损2.13亿元。同样，背靠阿里的阿里健康2020财年亏损1570万元。

在上述业内人士看来，春雨医生的在线问诊是业内做的比较好的，但同时已触达天花板。“在线问诊能给春雨医生带来的业务贡献已经到头了，公司要实现长久发展，就需要新流量，打造新业务模式。健康小站等服务模式就是春雨医生从线下寻找新流量的举措。搜狗的出现也能为春雨医生带来用户和流量资源。”

2019年8月，张锐的夫人王羽潇回归春雨医生，新任公司CEO。春雨医生方面告诉北京商报记者，公司本轮融资将沿着问诊的自然路径完成服务闭环，做大价值，并将沿着创始人张锐的“五芒星模型”的方向坚定探索。