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今日观点!公募：北交所市场流动性和估值有望提升

时间：2023-09-05 11:27:00 来源：中国证券报发布者：DN032

被称为“北交所深改19条”的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》主要涉及改善市场流动性、完善交易机制、优化融资制度等方面的举措。公募基金人士认为，《意见》直击痛点，聚焦市场重点和难点问题，夯实了市场可持续发展的基础，将对提高市场流动性和估值定价水平、平衡投融两端力量带来良好的效果。

扩大投资者队伍改善流动性基础

流动性是保障市场融资、定价、风险管理等功能有效发挥的重要基础。《意见》针对流动性改善提出了包括扩大投资者队伍、完善交易机制等在内的一系列举措。

(资料图片)

“市场对北交所投资最为关切的问题是股票流动性。”在富国北证50成份指数基金基金经理王乐乐看来，北交所提出简化科创板投资者开户流程，为北交所直接引入了更多投资者，后续随着社保基金、年金、公募基金等中长期资金流入，或可改善北交所的流动性，进一步支撑企业估值。

嘉实基金预计，未来北交所投资者规模将达到千万级别。简化科创板投资者开户流程，是北交所充分利用多层次资本市场的改革成效，创新投资者适当性评价的新维度，即从传统以资产规模为中心转变为更看重投资经验和偏好。此举有助于扩大北交所投资者规模，优化结构，增强市场买方力量，改善流动性基础，便利各类投资者入市。

《意见》提出要引导公募基金扩大北交所市场投资。对此，华夏基金基金经理顾鑫峰分析称，从投资端的角度来看，此次改革是扩大投资者队伍和优化交易机制两手抓。

具体来看，顾鑫峰表示，一方面，着力提高存量投资者参与度，便利潜在增量投资者参与市场，引导公募基金扩大北交所市场投资，允许私募股权基金通过二级市场参与北交所投资;另一方面，扩大做市商队伍，丰富库存股来源，推出转融通和做市借券制度，扩大融资融券标的范围。随着这些措施落地，市场流动性有望持续提升。

加强融资端建设激发市场活力

流动性是投资端、融资端、交易端共同作用的结果。《意见》提出要优化发行上市安排，着力提高上市公司质量，加快聚集一批优质创新型中小企业。对此，顾鑫峰认为，这将有利于激发北交所市场活力，通过优质供给创造更多实质需求。

“《意见》提出改善新增上市公司结构和提升上市公司质量。在新增上市方面，更加强调优质上市资源;在存量上市方面，制定提升上市公司质量专项行动方案。”富国基金预计，双管齐下之后，北交所上市公司的整体质量或将再上一个台阶，将提振投资者投资北交所的信心。

招商基金认为，优化新三板挂牌公司申报北交所辅导备案要求，明确连续挂牌满12个月的执行标准，取消进入新三板创新层前置融资要求等措施，从多渠道优化了企业上市路径，提升了中小企业的融资便利度。