袁骏:美联储还有两次加息,市场逐渐适应高利率,未来一个季度适合购买黄金
核心观点:
美联储依然高度关注通胀,未来半年可能还需要加息两次。 市场逐渐适应高利率,呈现韧性,危机促使流动性注入。 多极化投资成为新常态,这种多元化由金融多元化和全球产业新出现的地域性机会决定,还包括行业的集中度。 美国债务水平只升不降,信用削减不可避免。美债收益率倒挂已失效。高利率对大宗商品影响显著,在未来一个季度,利率顶构筑时是购买黄金的合适时机。美股科技巨头走势分化合理,巨头估值与其成长性、想象空间以及业务安全性息息相关,其他科技公司安全性有待商榷,非科技行业更多反映周期性结果。6月15日,晟元全球投资管理公司创始人兼首席投资官袁骏做客华尔街见闻618特别直播,围绕2023下半年宏观交易主线展开阐述。
(资料图片仅供参考)
以下是华尔街见闻整理的精华内容,分享给大家:
美联储依然高度关注通胀
综合来看,美联储依然把管理通胀作为一个比较重要的目标。
今年底的利率中枢仍处于5-5.25的区间。这表明美联储对美国银行业的相对稳健充满信心。从目前的情况来看,未来半年可能还需要加息两次。
综合来看,美联储仍然保持鹰派的态度,以管理市场中比较乐观的通货膨胀预期。
当决定议息时,美联储会考虑两个方面:加息速度和加息高度。现在速度已经不再是重要因素,因为通货膨胀正在下降趋势中,而且下降得相对较快,与市场预期相差不大。
因此,美联储可以通过暂停加息来观察利率后续的影响。
市场呈现韧性
整个市场已经逐渐变得不那么敏感于利率。
这是市场因为处于两个关键周期的后半段:加息周期和经济周期。这两个因素是去年市场出现股债双杀的主要原因。
一年后,加息周期已经接近尾声,而经济周期也更多地被预期为走出经济衰退。因此,大家开始预期下一步的复苏。
市场的结构性因素也是一个重要原因。人工智能所带来的技术和产业革命已经开始体现,这些因素为市场带来了很多乐观预期和更多的投资资金。
现在和过去的一个重大不同之处,即现在全球资产的核心基础仍在央行扩表上,但在过去这是通过央行降息实现的,而现在则更多地采用注入流动性的方式,因此央行的扩表速度快而缩表速度慢。
如果我们观察美联邦储备系统提供的基础流动性,会发现今年的流动性比去年下半年更好。这与银行业危机的爆发有关,这现在是发达市场最关键的一点,因为危机促使流动性注入。
全球市场轮动与分化
今年以来,发达国家市场资金的轮动变得非常明显。我认为这反映了周期性和结构性所带来的冲击。
现在市场逐渐进入适应高利率水平的范式,股债跷跷板的情况符合过去的模式。
某种程度上疫情也带来了思考。一个市场从高债务状态中解脱出来,往往需要有一些清除存量或者是市场出清的过程。
第二个新常态是多极化投资,更重要的是这些多极化变化对于政治、经济和金融的影响。
权益市场投资者更多关注的是多元化机会,这种多元化由金融多元化和全球产业新出现的地域性机会决定,还包括行业的集中度。
现在的新常态与1980年到2000年之间,即中国加入WTO之前的全球状态非常相似。
总的来说,权益市场现在面临一些逆风,这都是市场从宽松到紧缩过渡的不利因素,但这并不妨碍投资者寻找更多的、更广泛的、多元化的机会。
美国信用削减不可避免
美国不得不大量增发美债,因为每年的财政赤字非常惊人。为了维持基本支出和安全垫,美国财政部今年至少要发行1.5万亿美元的美债,基本上总量会达到1.8万亿美元左右。
这再次给美国财政带来了沉重的负担和债务冲击。美国的债务水平只会上升而不能下降,每年支付的利息也是一个巨额数字。这种债台高筑的情况只会不断加剧,因为美国政府为了讨好选民,不断进行财政补贴和其他各种开支。
因此,美元的信用逐步被削弱是不可避免的事情。
市场在债务上限的时候对美国的国债违约风险保护(CDS)的质疑也达到了史无前例的高度。继续发行美债只会加剧美元信用和美债负担对市场的担忧。虽然现在还不至于危机,但未来可能会伴随其他事件再次发酵,更加严重。
美债收益率倒挂已失效
我认为美债倒挂主要是由于当前这个经济的新常态所导致的结果。
这一次债券利率曲线倒挂的短期状况是由疫情造成的,而长期状况则是发达国家几十年来不断举债和人口老龄化的结果。这两者结合在一起就形成了债券利率曲线倒挂的状况。
要将这条曲线变得平坦,就必须让短期下降,因为长期很难上升。而使短期下降必须让通胀下降。这种情况可能会在明年出现。
在这样的情况下,衰退是否会出现不应该由利率曲线来预测。即使衰退来了,这也不代表利率曲线就有多么准确,因为这已经是预言衰退最早,并且一直没有落地的情况。
最终可能是美国经济以某种软着陆状态实现了自我调整和通胀下降,而这与利率曲线关系并不大。
高利率对大宗商品影响显著
大宗商品是一个有时需型的需求,而这个时需很多也是来自于经济本身的衰退或增长所带来的需求变化。
因此,利率会实质性地影响到经济中不同的企业,影响它们的最终决策,进而影响到大宗商品的需求。
这些都是利率能够直接或间接影响到的地方,而这种影响是切切实实在发生的,而非基于简单预期。
因此,利率对大宗商品的影响是比较显著的,特别是黄金这种无利息收入的储值资产。
在未来一个季度以内的时间,利率顶构筑时可能是购买黄金的合适时机。在市场投机者变少、基本面和利率因素开始发生支撑的情况下,黄金的投资时机会更好。
除了关注利率,还要关注经济的实质变化,包括衰退和需求变化等。供给端也不完全由利率决定,还受自然禀赋和垄断资源等因素影响。
标普成分股分化合理
对于标普的分化走势,我认为在当前环境下是可以理解的。
美股中许多地方是非常合理的。例如去年最受欢迎的能源和公用股票,今年实际上都普遍下跌,并且下跌幅度相当大,这反映了通胀下行和经济下行的结果。
从另一方面来看,像科技行业中的差异也很明显。例如,一些巨头公司持续上涨,而其他一些中小盘科技股的上涨并不那么显著。
综合来看美国现在的情况,巨头公司的估值水平与其成长性、想象空间以及业务安全性息息相关。
其他科技公司反映了一定的成长性,但安全性可能还有待商榷,而非科技行业反映了更多的是周期性的结果。
加密货币与纳指相关性大大下降,与加密货币受到全面强监管的影响密不可分,加密货币与AI之间本质也不同。
另一部分原因则是投资者更多地出于抽血效应而必须撤出其他投资,以跟进AI等科技领域的投资。
在未来可能出现流动性收紧的情况下,投资者需要密切关注这个问题。
标签:
抢先读
- 世界快看:首发骁龙8 Gen3!小米14 Pro渲染图出炉:外观有传承了
- 新型毒品伪装上市,北京西城法院召开新闻通报会提醒公众提高辨识
- 港媒:“印太四边机制”实质是美国主导的利益胁迫工具-世界热消息
- 天天快资讯:高温预警:今天辽宁河北北京等地局地最高气温可达40以上
- 梅西“身后”众食饮品牌掀体育营销大战:争抢稀缺IP加速国际化,创意不足短板待补
- 垃圾分类融入“新日常” 重庆市民低碳生活成“新时尚”
- 智能人工算力 今亮点
- 每日聚焦:基辛格:若过分关注自身利益,美国“将变得孤立”
- 湖南株洲通报“执勤交警推搡驾驶员致其跌入路坎”:依法依规对相关责任人作出处理-快报
- 焦点热文:德林海(688069)6月16日主力资金净买入146.76万元
- “熊孩子”偷卖家中黄金首饰
- 天天观察:作为西北地区知名的自驾线路,青甘大环线,沿途到底有什么好看的
- 全方位开展拥军优属工作 确保各项工作落实到位
- 第四届西部数博会数字经济分论坛举行 “中国电子云西北研发中心”揭牌
- 2023重庆任贤齐演唱会几个小时结束?_环球视点
- 今日热讯:上海机场:5月浦东、虹桥国际机场旅客吞吐量分别394.12万人次、371.46万人次
- 速递!巫山县气象局发布大雾黄色预警【Ⅲ级/较重】【2023-06-16】
- 华特达因06月16日获深股通增持3.99万股
- 上海复旦大学保卫处公开招聘校卫队队员
- 《塞尔达传说王国之泪》大鼓隆之剑在哪拿?大鼓隆之剑宝箱位置
- 郑州高新区枫杨办事处开展老年友好型社区创建迎检工作-每日热闻
- 怎么用电饼铛做烤鸡翅啊?|环球新消息
- 《我的世界》凋零斯拉打法攻略 焦点速看
- 百事通!2023顺德陈村荷花观赏指南(地址+门票+时间)
- 当前热文:衡阳市举行2023年森林火灾扑救和防汛应急演练
- Shams:为选中亨德森鹈鹕与黄蜂展开对话 后者想要英格拉姆
- 福清打响取消限售第一枪!丨焦点
- 湖人后悔了吗?湖人旧将再夺总冠军成热火克星!
- 湖南株洲通报“执勤交警推搡驾驶员致其跌入路坎”:依法依规对相关责任人作出处理
- 镇江市气象台发布暴雨蓝色预警【Ⅳ级/一般】【2023-06-16】|全球最新
- 热点聚焦:PC寒冬依旧,联想的PC生意不好做?
- 四川省着眼人才全链条培育助力退役大学生士兵建功立业 当前焦点
- 中国建筑1-5月地产业务销售额1910亿元 信息
- 大类资产与金融市场监测周报2023年6月第二周:美加息暂停但未及终点 国内降息陆续落地
- 全球微速讯:银耳炖甜汤,怎么煮才会嫩滑,不会脆脆的?
- 当前短讯!山东年内将开展产业链“链内”企业家专题培训
- 记者:多特无意与埃姆雷-詹续约,但不想让他自由离队-环球实时
- 微速讯:迪威尔(688377)6月16日主力资金净卖出391.45万元
- 环球看点!华谊、欢瑞、柠萌……直播带货界的“普信”影视公司们
- 环球最新:预见探讨近期分布式光伏的变化
- 高考女生“想去联合国工作” 联合国教科文组织回应_全球快播报
- 父亲与丈夫只能活一个,你会选谁,春秋女子4字回答流传至今_每日关注
- 【环球新要闻】合资车企们,还会给4S店输血吗?
- 观城·宜宾丨2023动力电池大会硕果累累,促高校毕业生就业如火如荼
- 天天热资讯!2023沈阳端午节期间有哪些消费券活动?
- 今年夏天T恤+短裙+高筒袜爆红!显高又可爱,美得清晰脱俗
- 新资讯:北京三宗宅地揽金150亿 中皋进京幸运夺得亦庄“王炸”地块
- 五部门发文!事关金融支持乡村振兴…
- 袁骏:美联储还有两次加息,市场逐渐适应高利率,未来一个季度适合购买黄金
- 《漫游者:命运碎片》面向PSVR2/PC公布 2024推出
- 政策利好!多股10分钟强势涨停 “中特估”又火了
- 当前时讯:保利36.2亿元摘得北京石景山区一宗住宅用地
- 2023年新能源整车概念龙头股汇总 (2023/6/16)
- 用友u8反结账怎么办_用友u8反结账_全球热点
- 中国石油大学(北京)2023年宁夏理工(普通考生)招生计划
- 柳州市首个大件生活垃圾拆解中心投产运营 日处理能力可达120吨
- 世界视讯!云器科技完成连续两轮总计数亿元融资:打造多云及一体化数据平台
- 2023无锡互联网医院线上义诊活动(时间+医院+入口)
- 世界银行新行长彭安杰:中国不是竞争对手 焦点精选
- 合肥动量守恒完成种子轮融资,以绿氢制取技术助力碳中和_当前聚焦
- 别骂泰国选美了,这次它终于选出了绝世神颜的美少女!|世界快播报
- 【环球热闻】东西湖 | 宝龙达连拿两地工业用地
- 世界今亮点!农业板块强劲回升 盘后再迎利好
- 世界观速讯丨光伏设备:硅料价格大幅下跌 Q3光伏玻璃可能迎来阶段性供需反转
- 前沿资讯!尼美舒利片的功能主治_nmsl
- 广西展演经典彩调剧《刘三姐》 观众台座无虚席 全球微动态
- 为了“保壳”!金科开启“密集救市”模式 股票于7日起成功停牌
- 齐齐哈尔扎实推进基层治理工作
- 福州一对母子被洒落沥青烫伤身亡,涉事货车超载25倍
- 华润置地太原万象城类REITs成功发行,首期募资43.58亿元 新资讯
- 全球观速讯丨5条精品旅游线路背后,资阳文旅的“谋”与“动”
- 天天通讯!ChatGPT 标注指南来了!数据是关键
- 河南沈丘:“智慧养老”进家来
- 今日视点:LNG官博发布赛场返图:喜笑颜开的GALA
- 新华全媒+|你托我管 稳粮增产——山东农业社会化服务促丰收见闻
- 天天速递!ieencode.dll重新安装有哪些方法
- 主播跨省为“粉丝”取快递被发现内藏毒品,案件重审后再次被判无期 天天信息
- 环球快资讯:北汽蓝谷: 公司联合华为共建“1873戴维森创新实验室”,共同开发面向下一代的智能网联电动汽车技术
- 资本市场投资端改革频现积极信号 权益类基金迎来大风口
- 纽威股份控股股东王保庆质押1610万股 用于为控制的公司融资提供质押担保
- 美国一座岛突现数百万毛毛虫 画面曝光:虫子挂满枝头 掉落时像下雨 时快讯
- 中南建设:拟定增募资不超28亿元,用于项目建设及补充流动资金|焦点讯息
- 沈梦辰34岁生日会现场,汪涵杨迪梁田现身捧场,未见丈夫杜海涛
- Uzi哭了!回归赛场感慨万分-今日讯
- 焦点简讯:总投资14亿元 3个项目落户江宁谷里
- 2020房贷利率下调
- 双向而行的潮玩:国际品牌跑步入场 国潮IP加速出海 天天新要闻
- 友谊赛-基维奥尔头球制胜库巴告别战 德国0-1波兰三场不胜
- 婴幼儿奶粉板块股票有哪些?婴幼儿奶粉板块股票一览
- “猴痘”是什么?有哪些传播途径?这些知识你要了解_今亮点
- 全球快消息!中药股快速拉升,贵州百灵涨超7%
- 2023年宁波海曙发放的618消费券在哪里抢|观天下
- 曲沃县气象台发布大风蓝色预警【Ⅳ级/一般】【2023-06-16】
- 天天新动态:差差漫画くずしろ作品免费窗口页面观看
- 欧委会称将不再采购华为中兴设备,外交部:有罪推定,坚决反对|每日短讯
- 高考女生“想去联合国工作” 联合国教科文组织回应
- 隆基绿能年产100GW单晶硅片项目落地陕西西咸新区【附中国单晶硅片产能分析】|热消息
- 跳桥救人小哥:我也害怕,但不跳一个生命就没了
- “法律援助进校园”活动走进西安高新第二小学
- 全球热点!北京养老服务小程序将于6月底上线 构建全数据互通的管理机制