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道明证券尽管原油和汽油库存意外录得大幅减少，但围绕全球经济疲软的担忧、裂解价差的缩小以及风险偏好的低迷，使得油价在EIA数据后没有出现有意义的反弹。而美国原油需求的急剧。上升也无助于提振油价。随着投资者担心需求因经济状况疲软而放缓，油市将出现供过于求的局面。目前投资者无疑正在积极削减最近建立的长期敞口。不过，这种下行势头很大程度上可能是由头寸调整驱动的，而不是供需基本面的根本恶化。然而，由于各种迹象显示未来几个月需求将走弱，进一步增加空头敞口可能会促使技术交易员和系统性交易员大幅拉低油价。若油价跌至3月份低点并非不可能，但我们预计任何进-步的大幅回调都是相对短暂的。投资者应该记住，尽管西方经济即将疲软，但我们认为，随着时间的推移，欧佩克+减产、原油库存下降以及中国需求大幅增加这些因素将显着收紧油市。在这一-点上，我们仍然认为WTI原油会在今年下半年晚些时候回升到90美元以上的区域，布伦特原油也离三位数不远。还应该指出的是，沙特、阿联酋和其他主要产油国已经准备好并愿意削减供应，以确保市场不会像最近和疫情期间那样失去平衡。目前上述国家现在几乎控制着全球所有剩余的闲置产能，而且不必担心市场份额的流失，因为来自美国页岩油和其他生产商的新供应很少。荷兰国际原油市场再次走软，布油跌破80美元关口，回到了欧佩克+减产之前的水平。目前没有什么基本面的进展表明这次的抛售是合理的，但是由于宏观前景的影响，市场情绪依然消极。过去两周的价格走势表明，欧佩克+的减产行动可能是正确的，但是，我们预计原油库存将在下半年明显收紧，油价可能继续走高。不过就目前而言，要寻找油价的底部似乎过于困难，美国补充原油库存的预期可能会对油价构成一定潜在支撑。美国政府曾表示，WTI原油跌至67-72美元附近时，将会补充战略原油储备，但是此前油价跌至这一水平时，并没有看到任何行动，但是如果价格足够有吸引力，预计购储可能会在今年下半年开始。另- -方面，如果油价远低于70美元关口，可能破坏许多中东产油国的财政收支平衡，届时将出现更多干预市场的声音，欧佩克+可能再次为市场提供支撑。美国银行近期的银行业危机给货币政策路径蒙。上了阴影，对央行货币政策正常化的预期被推迟。4月会议。上，进一步调整YCC已经不是经济学家们的共识。鉴于金融不稳定，海外投资者不会挑战日本央行的YCC政策，而日本央行仍在大规模购买国债。今年春季的工资谈判取得了坚实的成果，这可能会进一步推高日本国债收益率。我们预计，10年期-30年期国债收益率曲线将在近期趋平，春季工资谈判有望推高日本未来的通胀，为央行在2023年7月的强硬修正政策奠定基础。因此，尽管部分投资者认为YCC的调整不会提高日本国债收益率，但我们依然看跌日本国债价格，尤其是10年期国债。另一方面，我们对年底日本10年期和30年期债券收益率的预期分别为0.8%和1.55%。但是，这一预期仍存在下调的风险，因为日本新行长的立场可能比我们想象的更加温和，这可能令市场的鹰派预期进一步降温。法兴银行经济数据正迅速让欧央行面临加息压力，但美国银行业的又-轮压力正让人有些疑虑。缺乏实质性QT意味着收益率曲线不平衡。欧央行的量化宽松投资组合规模接近5万亿欧元（根据欧央行过去的研究，相当于近300个 基点的降息幅度），而且每月仅以150亿欧元的速度下降，因此政策立场是否保持中性都存在争议。虽然市场肯定会注意到抵押贷款利率的上升，但由于疫情期间的储蓄过剩，家庭没有受到大幅削减支出的影响。同样，现金充裕、盈利能力高的公司不太依赖银行信贷，因此即使信贷标准收紧，它们也能继续投资。加上能源价格下跌、供应限制缓解、劳动力市场吃紧以及经济反弹，上行风险似乎正在。上升。因此，相对较低的长期利率没有起到作用，反而推高工资和通胀预期。对于下周欧央行会议来说，强劲的数据将使欧央行再加息50个基点的争论继续下去。对我们来说，目前加息50个基点的关键原因是欧央行短期内难以充分提高量化紧缩（QT） 速度。如果数据和市场没有出现明显意外下行，鹰鸽之争的结果可能是下周加息50个基点，并在第三季度维持每月150亿欧元的QT速度。如果欧洲央行仅加息25个基点，我们预计第三季度QT速度将进一步加快。未来的加息仍将取决于数据，我们预计6月和9月将两次加息25个基点，终端利率为4%。不过，欧洲央行面临的问题是，相对于强劲的需求和有限的供应，长期利率过低。分析师Matias Salord美国经济在第一季度的扩 张低于预期。数据公布后，美元和美国国债收益率上升。黄金触及2000美元， 上方的水平，然后下跌了近20美元，跌至1980美元区域。美国经济数据显示，第-季度经济年化增长率为1.1%，低于市场预期的2%，也低于上一季度的2.6%。而核心PCE物价指数年化季率。上升4.9%,高于4.7%的预期。GDP价格指数也超出预期，为4%，高于3.7%。另-份报告显示，初请失业金人数有所下降。数据表明美国经济增长放缓，通胀持续。经济数据公布后，美国国债收益率。上升。美国2年期国债收益率攀升至4%以上，至4.03%，美国10年期国债收益率飙升至3.49%，随后回落。美元指数今日转为正值，升至101.60. 上方。黄金触及两天低点1981美元，之后小幅反弹。看跌倾向仍存。关键支撑位位于1970美元附近，跌破此位可能引发加速下滑。黄金的反弹可能在1990美元和1995美元处面临阻力。黄金多头需要价格盘整至2005美元。上方，才能可持续地延续涨势。Kitco分析师Jim Wyckoff美国悲观的经济报告与部分人对美国经济将在未来几个月陷入衰退的预期相-致，报告公布后金价有所回落，这种情况可能意味着市场对金属的需求减少。美国一季度GDP增长不及预期，而-季度PCE数据升温迎合了美联储鹰派的观点，即美联储希望在更长的时间内保持更高的利率。技术面上，6月黄金期货多头短期内拥有稳固的整体技术面优势。然而，日线图上持续六周的。上升趋势已经停滞。多头的下一个价格目标是4月高点2063.4美元的强阻力位，首个阻力见于在隔夜高点2013.3美元，然后是本周高点2020.2美元。近期空头的下一个价格目标是跌破4月技术支撑位1965.9美元。首个支撑位见于本周低点1984.4美元，然后是上周低点1980.9美元。（指股网编辑：林雪）

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