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焦点信息:华策影视(300133)：电视剧、电影整体业绩向好关注5G和AI时代多元内容变现

时间：2023-05-05 18:40:39 来源：信达证券股份有限公司发布者：DN032

事件：

华策影视于2023 年5 月4 日发布关于对深交所关注函回复的公告，对收购上海华剧汇情况作出补充说明。公司发布2022 年年报及2023 年一季报，2022 年实现整体营收24.75 亿元，整体回暖趋势明显，电视剧电影双向发展。

点评：

【资料图】

核心内容如下：

22 年及23Q1 业绩点评：

（1）公司2022 年实现营收24.75 亿元，同比下降34.99%，主要系2022 年影视剧项目开发进度的不确定因素给剧集开发、拍摄、后期制作等带来冲击，项目进度延后；归母净利润实现4.03 亿元，同比增长0.58%；扣非净利润实现3.01 亿元，同比增长19.88%。从分业务看，公司于22 年国庆档上映主投主控主旋律电影《万里归途》录得15.93亿元票房收入，22 年电影业务4.15 亿元，同比增长37.18%；公司拓展版权业务，4 月16 日公司公告拟将上海华剧汇持股比例由60%增至83%，后续有望减少摊销内容成本。从经营质量看，公司电视剧销售、电影销售毛利率分别比21 年同期增长8.33pct、8.36pct，毛利率增长源于精品内容带动和降本控费措施得当，并且影视剧项目从收入确认到定档播出周期有所缩短，项目周转率明显提升。

（2）公司23Q1 实现营收9.64 亿元，同比增长104.83%，主要系公司电视剧销售规模同期增长所致；归母净利润实现1.47 亿元，同比增长28.95%；扣非净利润实现1.20 亿元，同比增长29.98%。23Q1 业绩开始回暖，我们预计23 年随着防疫政策优化和内容审核放宽，电视剧开机及上映数量有望增加。

（3）公司公告以截止2022 年12 月31 日公司总股本19.01 亿股扣除回购专户上股份0.30 亿股后的股本总额18.70 股为基数，按每10 股派发现金股利人民币0.22 元（含税），现金分红总额0.41 亿元（含税）。

5 月4 日公司发布关于对深圳证券交易所关注函回复的公告。

为增强全资子公司上海华剧汇运营能力，激发内生动力与活力，公司对上海华剧汇进行增资并引入景宁元晖企业管理合伙企业（有限合伙）、景宁元傲企业管理合伙企业（有限合伙）、景宁元颢企业管理合伙企业（有限合伙）、景宁元鑫企业管理合伙企业（有限合伙）。本次交易完成后，公司持有上海华剧汇82.8552%股权，上海华剧汇子公司西安佳韵社拥有6 大产品系列（电影、电视剧、动漫、综艺、百科、纪录片）超过15000 小时影视节目的独家网络版权，和3 个主要渠道（广域网、　　局域网、无线网）的100 家以上平台客户建立了战略合作，同海内外200 家以上的影视制作方实现了版权引进合作。

4 月14 日公司公告与咪咕签署《战略合作协议》，有效期5 年。

（1）元宇宙场景应用合作（含数字资产、游戏等联合开发，多形态内容合作，探索“五新”应用和内容融合）；（2）全版权合作（版权合作包括且不限于阅读、动漫、游戏、电影、电视剧、综艺、网络剧等）；（3）音乐及音视频彩铃；（4）视频内容生产、聚合合作等方面展开合作。

战略意义：以精品内容IP 为核心，以5G、AI 等为驱动，以现实空间与元宇宙比特空间为场景，以运营商流量为入口，通过全IP 联动，创新商业模式，共同构建“新内容+新消费”的产业空间，结成“科技内容生态共同体”，实现5G 和AI 时代的多元内容变现。

投资建议：重点关注【AI+影视】核心标的【华策影视】，公司已全面接入百度文心一言，将和包括百度在内的战略合作伙伴共同将AIGC 技术应用于内容创意、内容制作、内容宣发等影视生产全链路。未来有望进一步嫁接合作伙伴的科技赋能，创新商业模式，构建中国最大的影视素材版权运营平台，形成以数字视频版权为核心资产，以数字科技为技术支撑，面向全消费群体、全消费市场的影视素材版权运营头部企业。

公司已于3 月20 日完成回购，累计回购1481 万股，最高成交价为6.87元/股，最低成交价为5.17 元/股，支付总金额超8 千万元。建议密切关注。

风险因素：宏观经济波动、政治监管变化、市场竞争激烈、知识产权纠纷、仲裁和诉讼风险以及内容多元化业务发展的不确定性。

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