继去年11月披露拟斥资1.63亿美元全资收购美国宠物营养品公司Solid Gold后，健合再扩充其宠物板块。8月23日，健合宣布拟6.1亿美元收购高端宠物补充品牌Zesty Paws 100%权益。此次健合加大布局宠物营养及护理用品业务板块(PNC)的背后或为寻找新的业绩增长点。从财务数据来看，健合不仅一季度婴幼儿营养及护理用品业务单元(BNC)和成人营养及护理用品业务单元(ANC)双下滑，还连续三年业绩增速放缓。

在业内人士看来，当前宠物食品市场早已玩家众多，除了玛氏、雀巢、中宠股份等宠物食品品牌老玩家，还有新兴品牌pidan以及跨界玩家新希望、三只松鼠等。目前，国内宠物产品市场规模在不断扩大的同时竞争也越发激烈，健合想把宠物相关业务作为业绩新增长极并不容易。

巨资收购

加注宠物业务，健合斥资6.1亿美元收购宠物营养品公司Zesty Paws, LLC。

公告显示，2021年8月22日，买方Health and Happiness (H&H) US International Incorporated(健合)与卖方 Pluto Seller, LLC、Maxim及目标公司Zesty Paws, LLC订立协议，根据该协议的条款及条件，买方有条件同意购买目标公司权益中的所有权利、所有权及权益，代价约为6.1亿美元。

据悉，目标公司Zesty Paws, LLC从事ZestyPaws品牌猫狗营养补充品的营销及销售业务。该交易完成后，目标公司将成为公司的间接全资附属公司，且目标公司的财务业绩、资产及负债将并入公司的财务报表。数据显示，截至2021年6月30日止的前6个月，目标公司Zesty Paws, LLC的收入为4826万美元，经调整可比EBITDA 891.2万美元，除税后纯利737.8万美元。

此外，目标公司Zesty Paws, LLC还拥有ZP MZP, LLC及ZP AZ, LLP的全部直接股权，上述两家公司各自均为根据美国特拉华州法律正式注册成立、有效存续及信誉良好的有限公司，主要从事猫狗营养补充品的营销及销售业务。

值得一提的是，这已经是健合在不到一年的时间里第二次收购宠物品牌公司。2020年11月，健合宣布以1.61亿美元收购美国宠物营养品公司Solid Gold，在原有的BNC与ANC业务单元基础上，新增第三大业务分部——PNC。

“Zesty Paws的加入将帮助集团丰富PNC业务单元的产品线，并持续加大PNC业务单元未来对集团收入的总贡献。”健合相关负责人在接受北京商报记者采访时表示。Zesty Paws于2015年成立，其产品透过亚马逊、Chewy及直接面向消费者的网站等主要平台在线上销售，并扩展至美国的线下零售。

业绩承压

在业内人士看来，此次健合加大布局PNC背后其实是其业绩滑坡亟待寻找新的业绩增长点。

从健合发布的财报数据来看，2021年一季度(截至2021年3月31日止的前3个月)，健合营收较去年同期下降5.9%至23.38亿元。其中，营收占比超过80%的中国市场也出现了5.1%的下滑。

从具体业务来看，健合旗下BNC和ANC业务单元均出现不同程度下滑。其中，BNC业务板块营收为16.86亿元，同比下降2.6%;包含Swisse等成人营养及护理用品的ANC业务板块营收为6.51亿元，同比下降13.9%。

对于一季度业绩下滑，健合曾解释称：“2020年疫情暴发，婴幼儿营养及护理用品以及成人营养及护理用品类别产品的需求高于正常水平，促使公司2020年一季度高基数，2021年需求回归正常水平，公司营收较上年同期有所下降。”

事实上，抛开疫情影响，健合的业绩疲态早已显现。数据显示，近三年来，健合的营收增速不断放缓。2018-2020年，健合集团的营收分别为101.33亿元、109.25亿元和111.9亿元，同比增幅分别为25.2%、7.8%和2.5%。

乳业分析师宋亮认为，健合今年一季度婴幼儿营养业务和成人营养业务业绩不好是受中国人口出生率下降以及国产奶粉品牌崛起影响，其新增宠物营养业务也是为了减轻对奶粉业务的依赖。相较而言，宠物营养业务门槛很低，市场潜力大，更容易在国内市场取得成绩。

健合相关负责人在接受北京商报记者采访时也表示，“拓展宠物营养及护理用品业务单元，将成为健合集团聚焦全家庭营养及护理的第三项支柱及新增长推动力。”

难言坦途

伴随“它经济”潜力逐渐释放，入局宠物食品赛道企业众多，以婴幼儿产品起家的健合能否如愿打造新业绩增长极还很难说。

事实上，健合持续加大布局宠物营养业务也是因为看到了“撸猫”“吸狗”现象成为新风潮。“得益于目前市场上宠物日渐拟人化的趋势，宠物市场将会在未来几年继续迅速增长。”健合相关负责人称。

当下，养宠人群不断增加，国内宠物相关产品市场的发展潜力巨大。据《2021年中国宠物消费趋势白皮书》显示，我国宠物行业目前进入了有序增长的稳定成熟期，2020年市场规模接近3000亿元，受政策、经济、社会和技术因素驱动，以及疫情带来的更多潜在养宠人群及情感消费，未来三年宠物行业将继续保持平稳增长，复合增速预计为14.2%，到2023年行业规模将达到4456亿元。

然而，伴随“宠物经济”市场规模不断扩大，该市场竞争也日益白热化。2015年，主攻宠物主粮的玛氏进入中国市场，随着多年布局，该品牌目前占据中国宠物主粮市场11.4%的份额。同时，国内拥有“Wanpy”“Natural Farm”等多个宠物食品品牌的中宠股份、打造“咀嚼能够维持宠物口腔健康”零食的佩蒂股份以及从事宠物护理系列的依依股份先后登陆资本市场，不断扩充品类及市场份额。

除传统宠物产品品牌，新兴品牌和部分企业跨界也在抢食宠物行业份额。2019年，三只松鼠董事长章燎原提出了十年千亿的规划，并推出包括宠物食品在内的四大新品类;新希望、通威股份两家饲料企业也已在宠物食品领域有所布局;此外，新锐品牌pidan也先后陆续完成5轮融资，从宠物用品切入到宠物主粮领域。

香颂资本董事沈萌分析，宠物经济近年来快速成长，市场规模不断扩大，但是目前该市场也是处于红海，健合并不会很轻松获得重要份额。

面对激烈的行业竞争，健合相关负责人表示，“未来集团将进一步提升口碑，持续专注于创新和以消费者为中心的产品研发，并持续加大PNC业务单元对集团收入总贡献的投入，站稳宠物市场的地位”。

(记者郭秀娟王晓)